估值的原理：AEG估值模型
　　思考一
　　从2019年至2024年5月，沪深300的平均既往市盈率是12.8，历史平均EPS增长率大约是7.2%，如果股东要求的回报率大约是10%，那么正常市盈率是10。
　　如果增长率是7.2%，小于股东要求的回报率，那么预计的市盈率应该小于10，而不是大于10的12.8。
　　如果人们预测的收益增长率高于要求回报率，市盈率必然高于正常市盈率：人们为增长付费。如果人们预测的收益增长率低于要求回报率，市盈率一定低于正常市盈率：人们为增长打折。
　　为什么会产生这种违背直觉的市场异象？
　　一个例子
　　对收益定价，要从资本化的收益的出发，再确定预测的收益增长可以增加多少价值。
　　用一个简单的例子介绍投资模型，作为权益定价的原型：在2015年投资100元，2016年及以后都有5%的收入，展示了两种股息发放办法：股利全部发放和完全不发放股利。
　　在这两个例子中，预期剩余收益都为零，所以根据剩余收益模型，2015年该资产定价为100元，下面我们从预期收益角度进行估值：
　　收益增长率并不影响投资价值。在全部分配利息的场景下，收益增长率为零。相反，如果存在收益增长，增长率设定为5%。虽然这两种情况下投资价值并未变化，但它们揭示了不同的投资趋势。
　　风险提示
　　量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能