周观点：棉价延续震荡偏弱
　　价格方面：ICE美棉期价跌至近期新低，12月主力合约收盘至72.24美分/磅，环比下跌0.59美分/磅，环比跌幅0.81%。郑棉期价跌至近期新低，主力9月合约收盘至14795元/吨，环比下降340元/吨，环比降幅2.25%。
　　供给方面:
　　巴西国家商品供应公司（CONAB）：2023/24年度（对应USDA2024/25年度）棉花产量预测，本年度巴西棉花产量上调至365.7万吨，环比（364.4万吨）增幅0.4%。
　　 BCO：5月，全国棉花商业库存较上月减少。全国棉花商业库存377.41万吨，其中新疆库存227.53万吨，内地库存104.88万吨，保税棉花库存45万吨。5月，纺织企业在库棉花工业库存量为88.59万吨，较上月底减少2.04万吨。纺织企业可支配棉花库存量为122.49万吨，较上月底减少3.38万吨。
　　需求方面:
　　TTEB：2024年5月越南棉花进口同比增加4.1%，环比增加14.3%；纱线进口同比增加24.2%，环比增加6.2%；纱线出口同比减少1.3%，环比增加4.5%；纱线净出口同比减少33.5%，环比增加0.9%；坯布、织物的进口同比增加19.3%，环比增加6.3%；纺织服装出口同比减少5.3%，环比增加6.4%。。
　　BCO：5月，用棉量增加的企业占20.41%，较上月上升0.41个百分点；用棉量减少的企业占48.98%，较上月下降7.02个百分点；用棉量持平的企业占30.61%，较上月上升6.61个百分点。截至5月，纺织企业纱线库存27.53天，较上月增加3.67天。截至5月，坯布库存30.95天，较上月增加2.12天。2024年5月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为38.55%，较上月下降2.05个百分点，仍在枯荣线以下运行。5月份纺织市场逐渐进入传统淡季，新订单指数和开机率指数下降，生产量指数平稳，棉花库存指数下降并跌至景气区间以下，棉纱库存指数在企业下调开机情况下出现下降。
　　总结和策略：CF2409和CF2501合约，套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2409C15000及以上卖出期权策略为主。
　　风险提示：国际和国内宏观环境变化，中国市场下游订单变化。