周度成本-利润：本周化工焦跌后暂稳，锰矿整体持稳，盘面下杀后南非半碳酸跌幅明显，澳块高位不变，北方加蓬亦有小幅松动，成本线小幅走弱，点对点利润压缩至亏损。截至6月14日，经估算，宁夏地区高位出厂成本在7900元/吨上下，即期亏损600元/吨以上；内蒙古地区实际出厂成本7600元/吨上下，即期利润在0值上下；广西地区出厂成本8550元/吨上下，即期亏损800元/吨以上。
　　周度供需：本周钢联口径周度硅锰供应继续回升，开工和日产已回升至去年同期水平。铁合金在线数据显示，5月全国硅锰产量84.865万吨，环比增13.755万吨，增幅19.34%；分地区日产来看，除广西和重庆地区外，其余产区5月硅锰日产均环比走高，内蒙古地区5月硅锰日产1.253万吨（+0.88%），宁夏地区5月硅锰日产0.5871万吨（+37.92%），广西地区5月硅锰日产0.07855万吨（-0.99%），贵州地区5月硅锰日产0.201万吨（+16.35%），重庆地区5月硅锰日产0.161万吨（-3.23%），云南5月硅锰日产0.066万吨（+187.52%）。
　　 6月钢招：6月4日，河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，首轮询盘7900元/吨，5月硅锰定价：8000元/吨；6月7日，河钢集团6月硅锰二轮询盘8300元/吨，首轮询盘7900元/吨，5月硅锰定价：8000元/吨。河钢集团6月硅锰采量：14530吨。5月硅锰采量：8080吨。（2023年6月采量：20100吨）。其中：承钢3500（+2500）、石钢330（+100）、邯钢4200（+1200）、唐钢新基地3000（+1450）、舞钢2800（+1000）、张宣高科700（+200）。
　　 4月进出口数据：据海关数据显示，2024年5月硅锰出口8057.9吨，进口数量1348.32吨。
　　周度观点：本周锰硅盘面资金继续大幅流出，持仓市值和持仓量本周继续大幅缩减，从绝对值上看，锰硅盘面总持仓市值已回归到5月初的水平。盘面大幅下跌带动现货走弱，一口价成交寥寥，但点价成交本周比较活跃，按本周四、五盘面价格点价测算，实际硅锰成交价格在7200-7400元/吨左右出厂，远低于工厂实际点对点生产成本，同时也远低于市场实际一口价，甚至出现有生产厂家入场采购盘面点价硅锰的现象。盘面大幅走弱，带动锰矿情绪松动，叠加南非半碳酸海外报盘不济，国内锰矿也以南非半碳酸跌幅靠前，据我们调研了解，矿贸商最低报价在48元/吨度左右，加蓬价格同样有小幅松动，澳矿仍在最高位挺价；化工焦跟随冶金焦下行，但下方空间有限，锰硅即期成本线走弱。本周06合约跌破7500元/吨，09合约跌破7600元/吨，01合约跌破7750元/吨，若按06合约倒推理论成本，那么当前盘面已下跌至4月末宁夏出厂7050元/吨上下的盘面支撑水平，也就是将South32发布季报之后的锰矿推升成本进而抬高的盘面空间完全回吐（4月22日South32在最新季报中表示在2025年财年第三季度前或无法重启Gemco码头的运营），本周盘面走出非基本面主导的超预期行情，高品锰矿下半年的缺口不变，当前盘面属超量下跌，建议逢低买入，或买入看涨期权，策略持续性需关注港口锰矿库存变动及厂家补库意向进行动态调整。
　　重点关注：港口锰矿库存变动
　　策略建议
　　趋势：长期逢低做多。买入09看涨期权。
　　套利：观望。
　　风险提示：黑色情绪变动风险