事件
　　6月14日,央行公布2024年5月份金融数据，前五个月人民币贷款增加11.14万亿元；2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元；2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%；5月末，M2同比增长7%，M1同比下降4.2%。（中国人民银行）
　　点评
　　5月新增社融同比多增。5月新增社融2.06万亿元，同比多增5088亿元，整体优于预期，主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减。政府债券同比多增6695亿元，政府债券发行提速对社融形成有力支撑；企业债券同比少减2429亿元，可能与债券利率走低有关，与信贷融资相比，企业对债券融资的倾向性增加。
　　居民贷款、企业贷款均同比少增。5月人民币贷款新增9500亿元，同比少增4100亿元，反映市场主体融资需求仍在恢复过程中。分部门来看，居民短期贷款同比少增1745亿元，指向居民消费需求有待进一步回暖；居民中长期贷款同比少增1170亿元，除房地产市场尚未企稳外，也与央行淡化对金融总量指标的关注、银行对居民经营贷冲量的意愿减弱有关。企业部门来看，企业短期贷款同比少增1550亿元；中长期贷款同比少增2698亿元，鉴于5月BCI企业融资环境指数较前值有所回升，指向企业对融资环境的感知未见明显异常，企业贷款同比少增可能主要受到金融“挤水分”影响。
　　M1同比增速回落。5月末M1同比下降4.2%，比上月末降幅扩大2.8个百分点。M1同比增速4月转负、5月降幅扩大，与金融“挤水分”发挥作用、理财置换存款等多重因素有关。政策层面，2024年4月，央行通过市场利率定价自律机制发布了《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，要求银行在4月底前完成“手工补息”相关整改，随着存款“挤水分”效果的不断显现，M1增速受到影响。市场主体层面，存款利率整体下行，叠加理财方式的渐趋多元，理财置换存款逐渐成为趋势，也对M1增速产生下拉作用。本质上讲，M1增速自今年4月大幅放缓，是金融“挤水分”、打击资金空转、提升经济质效的必经之路。更优的核算方法、更加严格规范的整改要求，可能会对一段时间的金融数据造成影响，却对我国金融业的长期平稳健康发展，具有重要意义。
　　风险提示：增量政策不及预期、房地产下行拖累过大、货币政策变化。