事件
　　6月12日,国家统计局公布数据，2024年5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%，涨幅与上月相同；环比下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点；环比上涨0.2%，由上月下降0.2%转为上涨。（国家统计局）
　　点评
　　CPI同比涨幅不变，环比季节性回落。从同比角度看，5月份CPI同比上涨0.3%，涨幅持平前值，食品价格降幅收窄、非食品价格涨幅回落。食品方面，食品价格下降2.0%，降幅比上月收窄0.7个百分点，主要受益于猪肉、淡水鱼和鲜菜价格涨幅扩大，以及鸡蛋、鲜果和食用油价格降幅收窄。非食品方面，非食品价格上涨0.8%，涨幅比上月回落0.1个百分点，与能源价格涨幅回落、新能源小汽车和燃油小汽车价格降幅扩大有关。环比来看，5月CPI环比下降0.1%，由上月上涨0.1%转为下降，主要受到小长假后出行热度季节性减退、国际油价变动影响。CPI环比虽然转降，但降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平，可能与生猪产能调减取得一定成效、猪肉价格上涨有关。
　　PPI同比降幅收窄，环比由降转涨。从同比角度看，生产资料价格下降1.6%，降幅收窄1.5个百分点，指向工业企业的下游需求有所回暖，其中，采掘工业、加工工业价格降幅收窄，原材料工业价格由降转涨；生活资料价格下降0.8%，降幅收窄0.1个百分点，主要受到食品、耐用消费品价格降幅收窄，以及衣着价格涨幅扩大支撑。环比来看，PPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%，实现近7个月以来的首次转正。一方面，受到有色金属价格上行的国际输入性影响，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨；另一方面，大规模设备更新等扩内需政策作用不断显现，提振钢材市场预期，带动黑色金属冶炼和压延加工业价格提高。
　　展望后市，CPI方面，央行表示“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量”，后续降准降息等政策值得期待，下半年CPI有望从低位企稳逐渐过渡到温和上涨。PPI方面，PPI预计将延续同比降幅收窄的大趋势，但过程中可能出现反复，大规模设备更新等政策将持续成为工业生产的拉动力，促进生产资料价格企稳回升。
　　风险提示：国际原油价格超预期波动，出现严重信用事件，政策变化不及预期。