重点子行业观点
　　人形机器人：
　　2024年6月13日，特斯拉召开2024年股东大会。主要信息如下：
　　1）数量方面：预计未来人形机器人与人类的比例为2:1或者1:1，约100亿台；2）节奏方面：今年底明年初有一个重要的硬件修订；将会发布22DoF灵巧手；2025年进入有限生产（limited production），几千台Optimus机器人在特斯拉工厂工作；预计2026年实现泛化并成为通用型人形机器人；3）市场空间方面：预计量产后售价20000美元，成本10000美元，单台利润10000美元，全球每年量产10亿个，特斯拉市占率10%，以20倍PE计算，特斯拉人形机器人板块价值20万亿美元市值；4）两项决议获得通过，分别是将总部从特拉华州搬迁至得克萨斯州，以及通过了马斯克的薪酬方案。
　　观点：
　　与2024年一季度业绩会口径相比，Optimus机器人的量产预期有所延后，体现在：1）小规模生产并用于执行工厂任务的时间从2024年推迟至2025年；2）未提及2026年对外出售的预测，且强调了2026年可能是Optimus机器人成为通用型机器人的时间点。
　　尽管Optimus机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看，2025年将有几千台Optimus机器人在特斯拉工厂工作，相比目前的2台有明显提升。这有望为Optimus机器人的训练、提升，并最终成为通用型机器人提供巨大助力。
　　我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。
　　机床&刀具：日本4月份出口中国机床265.6亿日元，环比+4.7%，同比+2.6%。日本5月份机床订单总额1245.5亿日元，同比+4.2%，环比+3.0%，其中外需897.2亿日元，同比+9.8%，环比+6.1%，17个月来首次同比增速转正。从4月份订单来看，中国需求占日本机床外需订单的31.4%。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平，有望受益于市场“科特估”的关注度提升。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。
　　机械出海：
　　1）美国补库：2024年，美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。据光大证券研究所宏观组，虽然美联储并未明确降息时点，但综合美国通胀、就业市场降温趋势及大选年背景来看，9月降息是大概率事件。建议关注：巨星科技、创科实业；②由于2023年末备货不足叠加2024年天气原因，导致OPE库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024年5月9日，泉峰控股发布公告，4月份销售额取得高双位数增长，建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求，建议关注涛涛车业、春风动力。
　　2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024年1-4月，分选设备累计出口额同比+29%，磨粉设备累计出口额同比+3%，砂浆混合设备累计出口额同比+35%。俄罗斯、印尼长期占据矿山设备出口额前二，看好矿山设备出口，建议关注耐普矿机、中信重工、山推股份、运机集团。
　　工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024年5月挖掘机（含出口）销量17824台，同比增长6.04%。其中国内市场销量8518台，同比增长29.2%，国内市场销量增速大幅提升。随着23Q4增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。
　　叉车：2024年5月31日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算2024-2026年我国叉车更新需求分别为35.2/39.8/48.8万台，同比增长4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24年5月我国销售各类叉车110,446台，同比+10.2%。其中国内72,428台，同比+9.9%；出口市场销量38,018台，同比+10.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。
　　轨交设备：2024年5月10日