投资要点
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中船防务、汇川技术、杭氧股份、中国中车、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、巨星科技
　　【最新关注】
　　中国通号、华通线缆、山推股份、华辰装备
　　【上周报告】
　　【工程机械】上海发布国二更新补贴征求意见稿，期待更新周期启动
　　【人形机械人】特斯拉股东大会临近，期待人形机器人板块迎密集催化
　　【农业机械】新三年农机补贴政策发布，“优机优补”推动行业头部趋势集中
　　【核心观点】
　　【工程机械】5月挖掘机内销同比增长29%，海外与国内有望共振
　　1）据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年5月销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%（超CMI之前的预期——19%的增速），连续3个月正增长；出口9306台，同比下降8.92%。2024年1-5月，共销售挖掘机86610台，同比下降6.92%；其中国内45746台，同比增长1.81%；出口40864台，同比下降15.1%。2024年5月销售电动挖掘机7台（6吨以下2台，18.5至28.5吨级4台，40吨以上1台）。
　　2）2024年5月17日，央行发布三条重要公告：1）首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%；2）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；3）下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。
　　3）住建部：更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，特别提及建筑施工设备，要按照要求更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。江苏推动大规模设备更新和消费品以旧换新“行动方案”：有序推进装备再制造和梯次利用。提升汽车零部件、工程机械、机床、办公信息设备产品等再制造水平。预计2024年国内更新需求有望触底，进入上行周期。
　　4）上海发布“国二”机型更新补贴征求意见稿，期待工程机械国内更新周期启动4月28日，上海市率先发布了关于公开征求《上海市鼓励国二非道路移动机械更新补贴资金管理办法》（征求意见稿）意见的公告，明确了上海地区国二非道路移动机械更新补贴的具体管理办法，《征求意见稿》同时提到了国四场内车辆更新补贴的相关条款。政策有效期至2026年12月31日。
　　更新补贴支持范围为报废国二非道路移动机械或国四场内车辆，且购置新能源机械（不含农业机械），并在上海本市完成新能源机械申报登记的所有人。更新机械应与报废机械为同类机型。
　　5）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升
　　更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10年为更新周期测算，预计2024年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024年国内需求有望逐步改善。2024年1-4月房屋新开工面积/基建投资/采矿业投资/水利管理业投资累计同比增速分别为-24.6%/7.8%/21.3%/16.1%。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。《平台国际》发布2023年全球高空平台企业排行榜，徐工/鼎力/中联位列全球第3/5/7位。2024年1-4月我国工程机械累计出口额165.77亿美元，同比增长1.9%。2024年1-4月我国工程机械累计出口额1177.46亿人民币元，同比增长7.5%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：山推股份。
　　【人形机器人】特斯拉股东大会临近+国产厂商进展提速，重视人形机器人板块投资机会
　　特斯拉股东大会将于2024年6月13日召开，此前马斯克曾发布“Optimus will beamazing”文字，人形机器人产品有望带来惊喜。据高工机器人产业研究所（GGII）预测，中国在人形机器人赛道的年均增速将高于全球平均水平。2024年中国人形机器人市场规模为21.58亿元，到2030年达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.40万台左右增长至27.12万台。
　　人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持，预计2024年人形机器人行业或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动，转向国内、海外厂