投资要点：
　　行情回顾
　　2024年以来，申万机械设备行业下跌7.77%，行业跑输沪深300指数12.37个百分点。业绩方面，2024年一季度机械设备行业业绩维持回暖，行业实现营业总收入4131.56亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润265.01亿元，同比增长2.65%。盈利能力方面，2024年一季度行业毛利率、净利率分别为23.26%、6.86%。
　　工程机械：关注地产政策利好下工程机械内需回暖
　　基础设施投资持续改善，前4月全国固定资产投资（不含农户）14.34万亿元，同比增长4.20%。房地产方面，前4月商品房销售面积累计同比、房屋新开工面积累计同比均保持两位数降幅，目前全国多地陆续出台地产优化政策，陆续解除住房限购，未来需关注政策宽松下房地产需求拐点的出现，以及开工端数据的实质转好。
　　政策上，此前住建部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》明确提出更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备。叠加国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，行业更新需求有望充分释放。
　　机器人：2024或为人形机器人量产元年
　　工业机器人方面，我国连续多年位居全球工业机器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有较大提升空间，在我国制造业人口红利逐渐消退背景下，机器换人仍为驱动工业机器人板块增长的长期逻辑。人形机器人方面，行业进入快速发展阶段，各品牌纷纷推出人形机器人产品，乐观情况下，2024年或为人形机器人量产元年，我们继续看好年内人形机器人板块投资机会。
　　轨交设备：轨交建设长期向好，关注后市场投资机会
　　铁路客运、货运需求已回归至正常水平，2024年1-4月全国铁路客运量为13.74亿人；铁路货运量达到16.48亿吨。未来随着城镇化率的不断提高，城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一，未来城轨建设有望维持增长。《国家综合立体交通网规划纲要》目标下，我国轨交建设前景向好，未来轨交装备市场及轨交后市场价值提升值得期待。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。