我们继续维持对于我国工业化已基本完成，制造业资本开支整体增速趋缓，设备订单呈现周期性特征的宏观判断。并认为设备行业结构性机会强于总量机会。在总量持稳的情况下，我们认为结构性的机会主要来自于三个方面：1）全球产业链重构需求；2）设备更新需求；3）新质生产力发展需求。
　　全球产业链重构需求：随着全球地缘政治环境复杂化，经济全球化趋势受到抑制，全球资源配置效率降低，产业链本地化需求增强。我国的出口结构也由长期以来的产成品输出为主向生产设备输出倾斜，设备企业有望收获新订单。工程机械、机床、农机、船舶等板块有望受益。
　　设备更新需求：上半年我国设备更新政策密集出台，加速设备更新替换。且我国制造业当前已处于库存周期被动去库存阶段，相关设备需求有望触底反弹。轨交设备、流程工业设备有望受益。
　　新质生产力发展需求：各国制造业的竞争也是科技的竞争、先进生产力的竞争。以人形机器人、低空经济等为代表的新科技是对传统制造业的重构和升级，有望成为我国新的增长引擎。半导体设备作为卡脖子的关键环节，技术突破也迫在眉睫。
　　风险提示：：1）下游需求低于预期风险；2）供给格局恶化风险；3）行业周期波动风险；4）半导体国产替代进展低于预期风险；5）相关公司标的业绩不及预期的风险。