多重因素支撑下，煤价有望止跌回升。（1）煤炭供给端回升偏慢，根据Mysteel数据，本周523家炼焦煤矿山样本原煤日均产量199.6万吨，环比+1.0%，462家动力煤矿山日均产量563.2万吨，环比+2.1%；（2）生铁产量回升，根据中钢协统计数据，2024年6月上旬，重点统计钢铁企业生铁日均产量198.93万吨，环比+3.03%，同比-0.71%；（3）水电出力下滑，本周三峡出库流量环比-33.68%，同比-6.26%；（4）本周海外能源价格上涨，欧洲天然气期货结算价环比+6.83%，布伦特原油期货结算价环比+3.77%。
　　本周国内煤价、海外煤价基本平稳。（1）本周（6.10-6.16）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为872元/吨，环比-1元/吨（-0.16%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为740元/吨，环比+0元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为93美元/吨，环比+0.31%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCHTTF）为35欧元/兆瓦时，环比+6.83%；（5）布伦特原油期货结算价为82.62美元/桶，环比+3.77%。
　　铁水日均产量创年内新高，样本洗煤厂开工率回落。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为69.0%，环比-0.6pct，同比-2.2 pct，当前仍处于5年同期最低水平；（2）本周247座高炉产能利用率为89.53%，环比+1.39pct，同比-0.79pct，日均铁水产量239.37万吨，环比+1.6%，同比-1.4%；（3）本周28个主要城市平均最高气温为29.83 ℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为11729立方米/秒，环比-33.68%，同比-6.26%。
　　港口库存仍低于去年同期。（1）截至6月14日，秦皇岛港口煤炭库存531万吨，环比+9.71%，同比-15.04%，处于同期中位水平；（2）截至6月14日，环渤海港口煤炭库存2632.1万吨，环比+3.43%，同比-6.36%；（3）截至6月14日，独立焦化厂炼焦煤库存746.73万吨，环比-2.73%，样本钢厂炼焦煤库存756.38万吨，环比+0.74%，当前均处于同期最低水平；（4）截至6月14日，110家样本洗煤厂精煤库存178.74万吨，环比-2.74%，同比+3.25%。
　　投资建议：（1）当前煤炭行业基本面仍旧向好，煤价有望季节性走强，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（2）在煤、电价格均平稳运行的预期下，煤电一体化的企业也将在较长时间内维持稳健的盈利，部分企业有业务增量，建议关注陕西能源、新集能源。
　　风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。