事项：
　　6月12日国家统计局公布，5月份中国CPI同比为0.3%，持平上月；PPI同比为-1.4%，降幅较4月收窄1.1个百分点。
　　评论：
　　结论：5月国内CPI同比平稳运行，其中食品CPI是主要的向上拉动力量，核心商品CPI构成一定拖累，服务品CPI同比延续“稳”的特征；5月PPI当月同比降幅明显收窄，偏上游的采掘和原材料工业价格同比上升幅度明显大于偏中下游的加工工业和生活资料价格。在全球商品需求回暖的背景下，上游工业品价格的上涨或持续向中下游传导。
　　从环比来看，5月国内CPI、PPI环比均高于季节性水平，表明国内供需关系有所改善。5月CPI环比高于季节性水平主要由食品所推动，PPI环比高于季节性水平主要由原材料工业所推动。
　　基于高频价格指标的表现，预计6月国内CPI食品价格环比约为1.0%，CPI非食品价格环比约为-0.1%，CPI整体环比约为0.1%，6月CPI同比或上升至0.6%，重回上升走势；预计6月国内PPI环比约为0.4%，低基数背景下6月PPI同比或明显上行至-0.2%，延续上升趋势。
　　5月核心商品走弱，整体CPI同比平稳运行
　　5月中国CPI当月同比为0.3%，持平4月；5月核心CPI当月同比为0.6%。较4月回落0.1个百分点；5月消费品CPI当月同比为零，持平4月；5月服务品CPI当月同比为0.8%，持平4月。
　　5月核心CPI同比小幅回落，而服务品CPI同比持平上月，因此5月国内核心商品CPI同比应当有所回落。此外，5月食品CPI同比继续上升，整体消费品CPI同比持平上月，由此可见，5月食品CPI当月同比上升抵消了核心商品CPI同比下行所带来的拖累。
　　整体来看，5月国内CPI同比平稳运行，其中食品CPI是主要的向上拉动力量，核心商品CPI构成一定拖累，服务品CPI同比延续“稳”的特征。
　　风险提示
　　政策调整滞后，经济增速下滑。