主要观点
　　出口加速进口下滑，顺差再回升
　　5月进出口维持正增长，出口加速回升，进口有所回落，顺差再回高位。出口方面，从海外需求来，主要发达国家除美国外，制造业景气度均有所回升，外需仍有支撑。从出口国别来看，对主要国家出口均有所回升。从主要出口商品来看，除汽车出口外均有所改善或回升，但汽车出口在主要出口商品中增幅仍然可观。另外，本月出口良好表现也受到了去年同期低基数的影响。进口方面，从进口数量来看，主要进口商品增速除汽车、铜以外均有所下滑；从进口金额来看，除煤、汽车、铜之外也以下滑为主。机电进口也同步下跌。5月由于出口表现好于进口，顺差规模也继续回升，继续位于较高水平区间。
　　市场有望走稳回暖
　　我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，有利于资本市场走稳回暖。
　　外贸良好趋势有望延续
　　出口在开门红后，在3月受基数影响，明显下滑，4月一举回正后，5月加速回升，回升趋势得以延续。我们认为外贸的走势也反映了中国经济在世界经济格局中的制造中心地位稳固态势已成，在国际经济竞争中的这种优势地位，在未来较长时期内仍将延续，高货物顺差将是经济常态化表现。我们认为高货物顺差将有助于中国外储的稳定，有助于人民币在国际金融市场上的稳定，外贸良好局面也将有助于中国经济平稳。
　　风险提示
　　地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。