棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2409合约14995元/吨，较前一日持平。持仓量572408手，仓单数13905张。现货方面，全国均价16234元/吨，较前一日下跌87元/吨。现货基差CF09+1239，较前一日下跌87元/吨。
　　近期市场资讯，截止6月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为80%，周环比增10个百分点，较上周稍有减速；去年同期水平为78%，较去年同期快2个百分点；近五年同期平均水平在80%，较近五年同期平均水平持平，德州方面种植进度周增12个百分点达到74%，同比快5个百分点。截止6月9日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为1.7%，环比增加0.6个百分点，去年同期收割进度为0.9%，较去年同期快0.6个百分点。
　　昨日郑棉期价震荡运行。国际方面，由于干旱天气明显改善，美棉优良率较往年同期偏高。最新公布的就业数据较好，降低了降息预期，叠加周度出口数据疲软，美棉主力合约盘中再创新低。当前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲丰产预期较强。美棉新年度恢复性增产的概率较大，在当下需求支撑有限的情况下，国际供需格局或逐渐转向宽松。国内方面，供应端来看，当前国内棉花资源相对充裕，1-4月我国棉花进口量同比大幅增加。新年度棉花种植面积下降幅度并不明显，前期天气变动也并未对新棉生长产生明显影响，整体维持丰产预期。需求端来看，5月以来下游淡季特征明显，在新订单较少且短的情形下，纺织企业开机率有所下调，成品累库现象也有所加重。综合来看，近期海外宏观情绪偏悲观，基本面利空因素持续发酵，外盘再创阶段新低。国内6-7月都处于传统消费淡季，在供应端缺乏利好驱动的情况下，棉价易跌难涨。短期郑棉或震荡整理，关注前低附近支撑。
　　■策略
　　中性偏空
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2409合约6062元/吨，较前一日上涨2元/吨，涨幅0.03%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+338，较前一日下跌2。山东地区“月亮”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+338，较前一日下跌2。山东地区“马牌”针叶浆6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+338，较前一日下跌2。山东地区“北木”针叶浆现货价格6600元/吨，较前一日持平，现货基差sp09+538，较前一日下跌2。
　　近期市场资讯，昨日木浆现货市场价格呈下行态势。针叶浆现货市场价格受高价成交受阻影响，山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北地区部分牌号现货价格下跌50元/吨。阔叶浆现货市场买卖双方观望情绪浓厚，木浆业者出货意向增加，山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北地区部分牌号现货价格下调50-100元/吨。进口本色浆市场交投清淡，企业按需采买，现货价格延续稳定；进口化机浆市场现货价格平稳，区域市场货源较少。
　　纸浆期价昨日窄幅波动。供应方面，今年以来海外供应扰动事件频发，浆厂报价持续上调，短期海外驱动整体仍偏强。中期来看，2024年针叶浆产能投放相对有限，前期装置停产导致未来供应存在缩减预期。目前国内纸浆进口量仍维持在较高的水平，但欧洲纸浆需求已经出现改善，去库周期进入尾声，下半年欧洲纸厂有望迎来一波补库周期。发往中国的货源也有望回流欧洲，国内纸浆的进口压力或将得到一定的缓解。需求方面，5月以来纸价有所下跌，由于浆纸走势不一致，导致整体产业链利润传导不畅。下游原纸企业对高价木浆接受度降低，现货成交不畅，短期或限制浆价上涨空间。中期来看，国内纸浆港口库存仍处于同期低位，下游刚需仍有支撑。2024年下游产能还在不断地扩张，纸浆直接需求将得到一定保障。当前成品纸的企业库存压力尚可，说明终端需求的表现还是相对健康且持续的。综合来看，内外基本面有所分化，若国内下游需求负反馈持续累积，或对浆价持续上行形成阻力，短期还需关注宏观及资金面回落风险。但我国纸浆较多依赖进口，主要受海外成本影响，中期仍维持看涨观点。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2409合约收盘价6187元/吨，环比下跌7元/吨，跌幅0.11%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6480元/吨，较前一日下跌30元/吨，现货基差SR09+293，较前一日下跌23。云南昆明地区白糖现货成交价6230元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SR09+43，较前一日下跌13。
　　近期市场资讯，S&PGlobal Commodity Insights对19位分析师的调查显示，巴西中南部地区5月下半月糖产量料为290万吨，较上年同期减少0.8%。在此期间，甘蔗的平均压榨量为4,664万吨，较上年同期减少0.3%。分析师Bianca Guimaraes表示：“在5月上半月甘蔗产糖比例低于预期，引发了一些担忧后，大多数市场分析师对5月下半月持谨慎态度。”但他补充称，调查显示生产仍然强劲，处于该时期的历史高位。甘蔗制糖的比例应为