事件：
　　近期在半导体等板块行情的带动之下，市场对“科特估”的讨论渐多，我们简要分析如下：
　　事件点评
　　我们对“科特估”的理解
　　参照市场对“中特估”的理解，我们认为“科特估”指代“科技特色估值”，具备两个主要特征：一是“科含量”高，兼具技术密集型和资金密集型双重特征，主要分布在国产替代及自主可控领域；二是部分具备较强科创属性和科技前景的领域当前估值偏低，行业有估值修复的需求。
　　“科特估”走强的支撑因素我们认为，近期科特估行情或受多重因素共振：
　　1）政策面。国家金融监督管理总局同意六大行参与投资国家大基金三期；
　　2）基本面。半导体行业自2021年四季度持续去库存以来，近期行业有所回暖，上市公司一季报库存周转天数显示库存已回到合理水平，销售收入回到同比正增长区间，部分重点公司的2024年一季报中，中芯国际、华虹半导体稼动率分别为80.8%和91.7%，均较去年四季度显著回升，2024年5月，中国集成电路出口同比增长28.5%；
　　3）流动性。美联储降息预期对利率敏感型资产起到较好的催化提振作用；
　　4）估值层面，当前科技板块处在历史低估值水平，科创50的市净率处在上市以来5%分位值内。
　　“科特估”当前的投资主线
　　根据“科特估”特点，我们优选资产重、研发周期较长、当前国产化率较低，同时当前具备估值优势的细分领域，建议关注：1）电子：关注半导体，尤其是半导体材料和半导体设备领域机会；2）计算机：国产化率较低的操作系统、工业软件等；3）国防军工：航空发动机、高温合金等关键零部件和材料；4）机械设备：数控机床、电子测量仪、3D打印、减速机等高端制造细分领域；5）生物医药：内窥镜、DSA、高端超声设备、分析仪器等医疗器械细分领域；6）化工新材料：显示材料、高性能聚合物、膜材料等新材料领域。
　　风险提示：1）科技产业发展不及预期；2）政策支持力度不及预期；3）市场风格切换。