原糖：巴西双周压榨数据公布后，市场短期压力释放，期价小幅回升。惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下的研究机构BMI预测，在2024/25榨季，巴西产糖量将降至4100万吨，但仍高于历史平均水平；泰国的产糖量有望同比增长16.4%，达1020万吨；印度的产糖量将略有增长，但仍将低于历史平均水平。巴西5月出口糖和糖蜜281.11万吨，较去年同期的240.92万吨增加了40.19万吨，涨幅16.68%。
　　国内：广西现货报价6570-6610元/吨，较上周小幅回升；配额内进口估算价5180-5240元/吨；配额外进口估算价6700-6790元/吨。
　　小结：巴西双周压榨数据公布后，市场短期压力释放。巴西5月上半月制糖比为48.27%，较去年同期的48.16%增加了0.11%；双周产量257万吨，同比增幅不足1%，低于市场此前预计的270万吨。产量不及预期，市场压力短暂释放，原糖期价略有回升，触及19美分/磅，市场对于未来产量仍高度关注，担心增产幅度持续不及预期。中期来看干旱天气使得巴西未来产量仍存不确定性，期价波动加大。6月巴西压榨进入到高峰期，可继续关注产量情况。
　　从内外价差看，进口窗口曾打开，但进口商同样有顾虑，担心进口到港后国内现货价格面临调整压力，因此点价积极性受到影响，国内进口压力有推迟预期，大量进口到港预计从7月延迟到8月。如果仅凭国内糖供应，现货将有进一步走强预期。因此近期期价跃跃欲试，试图突破6300元/吨的压力，但反弹时效性极强，注意节奏的把握。未来进口糖、甜菜糖压力仍存。