商品震荡调整，有色板块情绪降温
　　上周商品市场延续震荡回撤行情，南华商品指数下跌1.72%。有色板块情绪降温，南华有色金属指数下跌2.76%。上周公布的5月美国ISM制造业PMI录得48.7，相对4月有所下行，处于荣枯线以下，其中新订单分项由49.1下行至45.4，或表明美国工业生产边际减弱，可能是导致工业金属板块情绪降温的重要原因之一。降息预期的扰动犹在，美国超预期的非农就业数据，导致美债利率和美元指数在上周五迎来较高的回升，对工业金属板块有一定的压制影响，短期内铜等工业金属价格或延续震荡调整行情。
　　贵金属：沪金价格坚挺，沪银价格迎来回调
　　贵金属板块上周继续录得正收益，南华贵金属指数上涨0.56%，上涨动力主要系沪金价格保持坚挺。南华黄金指数震荡上行突破布林带中轨，南华白银指数先跌后升呈“V”型行情。近期贵金属板块的价格走势主要受市场储降息预期的扰动影响。上周五白天欧央行降息25个基点，侧面提振了市场对美联储的降息预期，金、银价格也在周五迎来反弹。不过上周五晚间美国公布的5月新增非农就业人口录得27.2万人，高于彭博一致预期。超预期的非农就业数据体现出美国经济增长的强韧性，同时也令市场的降息预期再度转冷，在此影响海外金、银价格下行。
　　能化：供给预期降低叠加需求有望提振，短期内原油价格或将得到支撑
　　上周能化板块下行，南华能化指数下跌2.26%。南华原油指数先降后升呈“V”型行情，目前处于5日均线和10日均线之间。与金属板块行情类似，美联储降息预期的扰动也给原油板块带来了震荡调整。不过上周欧佩克发表声明同意延长当前的自愿减产措施，以维护国际石油市场的稳定与平衡，该声明或将令市场对原油供给降低的预期升温，在一定程度上支撑原油价格。同时随着北半球夏季出行高峰即将到来，原油需求也有望提升。近期由LME铜和布伦特原油构建的铜油比指标呈现高位下行的趋势，或表明相对铜等工业金属，短期内原油的配置价值可能更高。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。