核心要点：
　　一季度折叠屏手机销量同比增长49%，华为市占率首次登顶榜首
　　5月30日，Counterpoint公布了一季度全球折叠屏手机销量数据，2024年第一季度全球折叠屏手机销量同比增长49%，达到了近六个季度以来的最高增长速度，一季度的快速增长主要由中国厂商出货量的增长推动，其中，华为首次取代三星登顶全球折叠屏手机单季度出货量市占率榜首，华为5G折叠屏手机的推出是华为折叠屏手机一季度实现高速增长的关键驱动力，一年前，华为折叠屏手机只有4G产品，而今年一季度，华为5G折叠屏手机出货比例达到84%。
　　横折产品份额首次超过竖折，多家厂商即将首次推出竖折产品
　　一季度横折产品占全球折叠屏手机出货量的55%，是自2021年三星GalaxyZFlip3发布后，横折产品份额首次超过竖折产品。自去年下半年以来，华为、荣耀、一加、vivo均推出了横折新品，推动了横折产品销量的增长。虽然横折产品份额超过50%，但是竖折产品今年仍然有望实现快速增长，6月份，荣耀将发布竖折产品，7月三星将发布新一代竖折手机Galaxy ZFlip6，7月华为也有望发布平价竖折产品，竖折产品的密集发布将推动竖折产品销量快速增长。
　　国产折叠屏产品具有优势，受益折叠屏手机发展趋势
　　目前，国内厂商的折叠屏产品相比于三星已经具有一些优势，比如，vivoXFold3重219克，折叠时厚度为10.2毫米，vivo XFold3 Pro重236克，折叠时厚度为11.2毫米，而Galaxy ZFold5重253克，折叠后厚度为13.4毫米，vivo XFold3系列更为轻薄，此外，华为Mate X5相比于Galaxy ZFold5同样更为轻薄，而且相机配置接近。华为竖折产品Pocket 2则在相机配置优于Galaxy ZFlip5的同时，给出了更低的售价。国产折叠屏手机凭借性能、价格的优势已经占据全球市场主要份额，根据Counterpoint的数据，华为、荣耀、联想子公司摩托罗拉的一季度市场份额分别为35%、12%、11%。折叠屏手机凭借创新的外形设计、差异化的体验，销量有望保持快速增长，根据Counterpoint的预测，2025年，全球折叠屏手机销量将达到5500万台，2022-2025年复合增长率为61.32%，国内折叠屏手机厂商及供应链将受益于折叠屏手机出货量的快速增长。
　　投资建议
　　2023年下半年以来，消费电子逐步复苏，全球智能手机销量2023Q3、2023Q4、2024Q1分别同比增长-0.1%、8.5%、7.8%，全球PC销量2023Q3、2023Q4、2024Q1分别同比增长-7.6%、-2.7%、1.5%。折叠屏手机凭借创新的外形设计、差异化的体验，销量有望保持快速增长，国内厂商在折叠屏手机行业具有优势，国内折叠屏手机厂商及供应链将受益于折叠屏手机出货量的快速增长。给予消费电子“增持”评级，看好折叠屏手机供应链中铰链、UTG盖板、面板领域的投资机会。
　　风险提示
　　智能手机行业复苏不及预期；折叠屏手机行业创新不及预期；屏幕折痕优化不及预期。