上游萤石价格上涨
　　萤石价格上涨。截至2024年6月4日，萤石97%湿粉价格3808元/吨，相较于一个月前上涨5.3%，相较于一周前上涨1.2%。矿山复产进度依旧缓慢，供应增量有限，但受南北区域差异影响，近日厂家挺价出货情绪有所松动。预计未来萤石价格高位震荡运行。
　　制冷剂R32和R22价格走势较为强劲
　　制冷剂需求端方面，6月国内空调排产增速有所放缓。家用空调是制冷剂下游最主要的应用领域。据奥维云网（AVC）排产监测数据，6月国内家用空调企业总排产1856万台，其中内销排产1192万台，同比增长4.9%；外销排产664万台，同比增长24.6%，内外销增速均有所放缓。这主要是因为受到此前原材料铜价格上涨及家电以旧换新政策的推动，行业备货热情较高，但零售端表现较弱，导致库存快速增加，渠道商面临较大的经营压力，提货意愿受到抑制，空调生产商也顺势调整排产计划。
　　制冷剂供给端方面，受到配额影响，制冷剂供给整体受限，但制冷剂不同品种因下游应用结构有所差别，近期价格走势有所分化。R32、R22主要分别应用于空调新装和空调售后维修，其价格走势相对更为强劲。而R125、R134a主要分别应用于混配和汽车空调制冷剂，近期价格走势略显平淡。
　　截至2024年6月4日，R32价格为36000元/吨，相较于一个月前上涨10.8%，相较于一周前持平；价差22806元/吨，相较于一个月前上涨18.4%，相较于一周前上涨0.2%。R125价格为40000元/吨，相较于一个月前下降11.1%，相较于一周前持平；价差22933元/吨，相较于一个月前下跌16.9%，相较于一周前上涨0.7%。R134a价格为31000元/吨，相较于一个月前下降3.1%，相较于一周前持平；价差15395元/吨，相较于一个月前下降2.9%，相较于一周前上涨3.0%。
　　受第三代制冷剂价格高位震荡以及明年第二代制冷剂配额预计再次削减的影响，第二代制冷剂主流品种R22价格走势强劲。截至2024年6月4日，R22价格为29500元/吨，相较于一个月前上涨15.7%，相较于一周前上涨1.7%；价差19839元/吨，相较于一个月前上涨25.3%，相较于一周前上涨2.7%。
　　投资建议
　　短期来看，6月下游空调企业排产增速有所放缓，但仍然维持正增长。制冷剂价格整体高位震荡，不同品种之间价格走势有所分化，其中R32和R22价格走势更为强劲。中长期来看，第三代制冷剂配额方案落地，供给端趋于稳定。在空调等终端需求较为稳健的背景下，由第二代制冷剂逐渐退出所产生的供给缺口，有望拉动第三代制冷剂的需求，第三代制冷剂景气度有望上行。
　　风险提示
　　需求不及预期；政策变化的风险；原材料价格大幅波动的风险；第四代制冷剂商业化进程超预期等风险。