核心观点：
　　行业基础数据跟踪：5月27日~5月31日，SW基础化工板块下跌0.98%，跑输万得全A指数0.37pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有粘胶、涤纶长丝和钛白粉等板块，表现较好的有橡胶助剂、油气开采和塑料等板块。
　　化工品价格上涨较多:在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为98种、162种、76种,占比分别为29%、48%和23%。化工品价格上涨较多。价格涨幅前五：液氯、顺酐、CCFI指数、对硝基氯化苯、维生素D3。价格跌幅前五：亚氨基二乙腈、裂解C5、乙腈、煤焦油、丙烯腈。
　　2024-2025年节能降碳方案发布，关注高耗能行业供给约束。据国务院官网消息，近日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》。文中要求，2024年，单位GDP能耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右等。针对石化化工行业，《方案》提出：严控炼油、电石、磷铵、黄磷等行业新增产能，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，严格控制新增延迟焦化生产规模。到2025年底，炼油、乙烯、合成氨、电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。据2021年发布的《“十四五”发展规划》要求，十四五期间，国内单位GDP能耗和二氧化碳排放需分别降低13.5%、18%。据5月30日国家发展改革委负责同志答记者问回复：““十四五”前三年，全国能耗强度累计降低约7.3%，节约化石能源消耗约3.4亿吨标准煤。受新冠疫情等因素影响，全国能耗强度降低仍滞后于时序进度，部分地区节能降碳形势较为严峻，完成“十四五”规划《纲要》确定的节能降碳约束性指标，任务仍然艰巨”。十四五规划考核进入中后期，关注炼油、乙烯、合成氨、电石等高耗能行业供给约束变化。
　　建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、MDI（万华化学）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美股份）、铬化工（振华股份）为代表；（2）优质成长：合成生物、真空材料（赛特新材）、新材料（聚合顺、瑞丰新材）；（3）出口链：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、轮胎（赛轮轮胎）；（4）涨价弹性品种：TMA（正丹股份、百川股份），粘胶长丝（新乡化纤）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。