白银市场简报
　　【聚焦关键词:通胀逐步降温，白银短缺依旧】
　　上周，现货银冲高回落，涨幅0.18%，收于30.4美元/盎司。内盘方面，白银T+D上涨，涨幅2.66%，收于8210元/千克。总体上，美国的通胀数据不断降温，白银在工业上需求或因光伏发电而猛增上涨，令银价涨势略强于黄金。后市来看，在宏观面和基本面双强逻辑下，白银上涨通道仍然敞开。
　　在4月美国CPI降温之后，美国去通胀进展又迎来关键数据检验。美国商务部将公布4月PCE数据，市场目前预计4月整体PCE物价指数环比上升0.3%，与前值一致，预计同比持平于2.7%。核心PCE物价指数环比上升0.3%，与前值一致，核心PCE物价指数同比预计将持平于2.8%。如果同比增幅能够略微放缓，那么核心PCE物价指数将创下2021年4月以来的三年最低年增幅。我们分析了4月总体CPI数据，核心CPI指标则出现了自去年12月份以来的最小增幅;虽然当月PPI数据意外上行，但内部数据（即PCE数据组成部分）更具有建设性（保险行业、健康和医疗、航空运输)。需要提醒的是，PCE数据中，住房以及运输业的权重要小得多（运输保险业通胀目前正在飙升，是推动CPI通胀的最大因素)，这就是为何从PCE物价指数角度来看，整体核心通胀率要低得多。总体上，我们认为本次数据或将利好通胀。同时在近期FOMC会议纪要、美联储官员谨慎言论以及超预期良好的PMI数据之后，市场认定美联储在6月12日的FOMC会议上不会放宽政策，7月份降息的可能性仅为10%。尽管市场认为11月降息的可能性约为80%,但首次完全定价的降息时间是今年12月。综上，我们认为降息的通道或出现推迟，需要新的利好数据予以支撑。
　　交易数据方面，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓1.31万吨，环比上涨0.69%。非商业多头持仓环比上涨6205张，当前的多头持仓9.41万张。非商业空头持仓环比上涨6022张，最新空头持仓3.45万张。净头寸方面，上涨了183张，最新净头寸为净多头5.96万张。上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比下降4.75%。而根据上海期货交易所最新数据，上期所白银库存为774.44吨，周环比上涨1.74%。综上，多头资金正在逐步形成堆积推动效应。
　　综上所述，我们认为银价短期内出现回调是正常状况，毕竟白银从来就处于高波动资产的市场定位范畴，只要其基本面和宏观面双强的格局犹在，后市依然会存在再度上涨动力。