上周美大豆上涨，涨幅0.7%，报收1227.25美分/蒲式耳。内盘方面，豆一主力上涨，涨幅1.57%，收报于4669元/吨。本周内外盘大豆期价双双上涨。后市来看，USDA公布最新月报对大豆库存给出了减少的预判，我们认为这将短线利好美大豆走势，进而带动国内豆价走高。
　　海外方面，本次报告美国农业部美豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.9蒲式耳/英亩;大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳。5月美国大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳，市场预期为4.31亿蒲式耳。根据USDA的数据预估，新季美豆产量或将历史第二高大豆收成，美豆期末库存也将相应提高30%至4.45亿蒲式耳，达到创纪录的水平。受到生物柴油发展的影响，美豆压榨产能不断提升，同时部分地区还有新压榨厂预计投产，因此美农在本次报告中预估美豆压榨量为24.25亿蒲氏耳，同比增加1.25亿蒲氏耳。本次报告将巴西大豆产量较4月报告下调100万吨至1.54亿吨，将压榨量环比上调100万吨至5400万吨，将出口量环比下调100万吨至1.02亿吨。同时首次预估巴西大豆产量为1.69亿吨，同比上调了1500万吨。与此同时，美农相应的将巴西大豆出口量同比上调300万吨至1.05亿吨。本次报告将阿根廷大豆的进口量环比上调40万吨至650万吨。美农预估大豆产量将较去年增加100万吨至5100万吨，将大豆压榨量同比上调450万吨至4000万吨，将出口量同比上调90万吨至5500万吨。本次报告将巴拉圭大豆的产量同比上调了20万吨，至1070万吨，将压榨量同比上调15万吨至365万吨，将出口量同比上调30万吨至680万吨，期末库存同比上调9万吨至63万吨。综上，我们认为大豆产量依然处于高位，美豆价整体维持易跌难涨的格局。
　　国内方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂调查情况显示，125家油厂大豆实际压榨量为117.6万吨，相较预估低6.9万吨，开机率为33%。其中大豆库存为489.17万吨，较上周减少17.8万吨，减幅7.56%。总体上，5月整体大豆到港充裕，大豆供应预计宽松，但由于巴西洪水影响，大豆产量不确定性增加。综上，我们认为后市大豆价格将震荡运行。
　　综上所述，海外市场方面大豆期末库存宽松局面难以得到改变，豆价或将继续上行。国内方面随着大豆供应充足，豆价上行乏力。