1.货币-信用“风火轮”：布局宽货币、紧信用格局
　　信用方面，4月我国新增社融-720亿元，低于万得一致调查值（10149亿元）。其中新增人民币贷款7300亿元,低于万得一致调查值（7433亿元）。虽然社融降低更多地来源于统计口径的调整，但新增人民币贷款等分项指标的降低也反映了整体社会信用的下调。狭义货币条件指数提示Shibor3M利率将下行，流动性持续宽松；广义货币指数提示信用脉冲将继续下行，信用紧缩还在继续。在货币-信用“风火轮”2.0版本中，宽货币、紧信用格局下，债市胜率高于股市和商品。
　　2.2024年6月大类资产价格展望
　　经济复苏节奏偏缓，股市或将维持震荡。4月社融、通胀处于低位，5月PMI低于荣枯线，基本面对股市的支撑较弱。存量资金博弈下，海运、房地产、光伏、有色等板块加速轮动，事件驱动和政策驱动行情下行业轮动效应明显。展望后市，基本面逻辑改善空间较小，资金流入受限，股市或将持续震荡，建议GARP策略进行均衡配置。
　　利率长期向下趋势仍存，需警惕长债利率回调。基本面数据走弱为利率提供下行空间，但长债利率仍低于央行定位的2.5%-3%的合理区间，存在回调风险。
　　美国降息前景不断反复，整体鹰派，人民币汇率仍处波动区间。CPI、PCE、PMI制约了美联储的降息决策，同向或反向的指示不断模糊降息路径。结合对我国基本面和利率的判断，人民币汇率或仍处波动区间。
　　主要商品或将迎来新一轮调整，长期看好黄金走势。在基本面走弱和政策催化下，有色金属如铜、铝均已呈现下调趋势，本轮调整或将持续。从长期看，黄金安全边际较高，沪金或将受益于我国通胀的复苏进程。
　　根据国内定量配置模型，我们对6月份国内资产的配置建议为：
　　积极配置下，股票、债券、原油、黄金分别为10%、60%、15%、15%；
　　稳健配置下，股票、债券、原油、黄金分别为10%、85%、2.5%、2.5%；
　　风险平价下，股票、债券、原油、黄金分别为3.8%、78%、5.2%、2.5%。
　　3.2024年5月末-6月初中观指数最新信号：房地产、汽车行业景气上行
　　根据最新中观行业景气指数，景气上行的行业有房地产、汽车、社会服务、计算机、非银金融、建筑装饰、通信等。
　　4.全球资产配置：英国、日本、越南配置价值凸显
　　根据全球资产配置模型，我们对6月份全球股市在A股之外，主要股市的配置比例为：美国(2.74%)、德国(1.37%)、法国(2.74%)、英国(21.92%)、日本(23.29%)、越南(21.92%)、印度(1.37%)、中国香港(24.66%)，余下40%比例可以配置给无风险收益产品。
　　风险提示：基本面修复节奏偏缓；地缘政治事件爆发；美联储货币政策不确定性。