大股东增资，有利于提振资本市场信心；维持“买入”
　　关联公司越秀资本（000987 CH）6月3日发布公告称，控股子公司广州资产拟使用不超过5.57亿自有资金通过港股通购入公司股票，授权期1年。我们认为，越秀资本拟入股公司是地方国企对资源的有效整合，大股东通过调动集团资源，增厚了其在公司的权益，同时彰显了大股东看好公司未来发展，有利于提振资本市场信心；我们维持公司24-26EEPS 0.81/0.88/1.05元，可比公司平均24PE为9.1倍（Wind一致预期），考虑到公司更优质的土地储备，领先行业的销售增速，我们认为公司合理24PE为11.2倍，上调目标价至9.74港币（前值：7.16港币），维持“买入”评级。
　　一箭双雕，期待更多地方国企实现资源整合
　　根据公告，本次广州资产投资越秀地产目的是进一步深化其在房地产不良纾困、重整盘活、资产运营等领域的布局，加强与越秀地产的战略合作，同时获取稳定的投资收益。公司23年全年派息占归母净利润的40%，以其6月4日收盘价6.22HKD/股计算，对应股息率8.67%，假设剔除港股通红利税影响，高于越秀资本2023年ROE7.7%（扣非摊薄口径）。我们认为，此次广州资产购买越秀地产的股票可看作为越秀集团内部资源的有效整合，不仅提升了越秀资本的投资回报率，还给公司提供了相应的市值管理支持，后续我们期待更多地方国资背景的房企实现类似的资源整合。
　　释放积极的信号意义
　　我们认为此次交易释放了积极信号：1）公告明确本次交易购入总股数将不超过公司总股本2%，假设交易达到购股数上限，大股东对公司的持股比例将从43.4%增至45.4%，届时大股东权益进一步增厚。2）广州资产此次投资公司的方式为二级市场直接购买，不涉及增发新股，不影响公司中小股东的权益。3）越秀资本作为大股东越秀集团的控股子公司，向市场彰显了大股东看好公司未来的发展，有利于提振资本市场对公司的信心。
　　公司5月销售环比好转，看好公司后续销售表现
　　根据亿翰智库统计，5月公司实现合同销售额100亿元，环比+20%；1-5月实现合同销售金额400亿元，同比-42%，高基数下累计销售有所下滑，但公司销售排名较去年上升2名至第10名。截至23年末，公司拥有土地建面2567万平，其中一二线城市占比95%，核心城市储备充裕。另外，考虑公司24年可售货值2700亿，可供货值充裕，且今年1-4月公司积极在高能级城公司补充存货，叠加517新政后各重点城市高频落地购房优化政策，我们期待政策的效果，持续看好公司后续的销售表现。
　　风险提示：单城市经营风险，股东支持力度下降风险，房地产行业下行风险。