本月铁矿石价格先抑后扬，下旬又开始走弱，从近期市场运行的主导逻辑来看：
　　 1、宏观面：美联储通胀降温，粗钢调控政策来临。海外方面，继4月CPI全面降温之后，美国4月核心PCE物价指数迎来三年新低，本次PCE核心数据数据降温，可能迎来美联储降薪提前。房地产方面，自央行517房地产新政之后，根据中指研究院的监测数据，截至5月28日，全国明确发布政策文件执行15%首套房首付比例的城市已经超过200个，累计超过250个城市已经明确取消了房贷利率下限。政策方面，5月29日，国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求对粗钢产量进行调控。制造业方面，据国家统计局，5月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。
　　 2、产业面：供强需弱，库存压力难减。1）供给端：5月份全球铁矿石发运总量环比出现季节性回升，预计5月份全球铁矿石发运量为13870万吨，月环比增加1208万吨，同比去年同期增加861万吨。2）需求端：截止5月31日，日均铁水产量235.83万吨，环比减少0.97万吨，同比减少4.98万吨。成材市场进入季节性淡季，终端需求疲软，下游采购意愿一般，观望情绪较浓，铁矿需求持续承压。3）库存端：截止5月31日，45港铁矿石库存总量14859.7万吨，环比累库4.4万吨，较年初累库2615万吨，比去年同期库存高2107.2万吨。截止5月31日，247家钢厂进口铁矿石库存为9203.76万吨，周环比降135.17万吨；日耗为287.53万吨，周环比降1.92万吨；库存消费比为32.01万吨，周环比降0.25万吨。
　　展望后市，宏观利好对黑链整体具有支撑作用，但无奈雨季来临，成材市场进入季节性淡季，下游需求不足，钢厂生产意愿偏低，随着铁水产量见顶，对铁矿石的采购意愿持续走低，加之铁矿石港口库存高企，去化困难，在铁矿供应偏松的情况下，钢价持续承压。操作上，偏空为主，关注800-820区间压力