本周市场整体延续回调，科创50指数因半导体板块强势而收高；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性升高至0.61，仍保持较高的正相关性，大小盘风格强弱持续性有所反复。数据方面，今年1-4月，国有企业营业总收入261,923.6亿元，同比增长3.2%；利润总额13,813.2亿元，增长3.8%。有利于大幅风格指数出现修复。资金方面，本周北上资金与杠杆资金共振，其中杠杆资金融资净买入额-79亿元，随着市场短期转弱并回调，投资者加杠杆意愿亦出现降低，短期融资净买入减少金额边际增加，对市场形成一定压力；本周北上资金小幅净流出，但从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。估值方面，目前上证50指数PE为10.47，沪深300指数PE为12.02，中证500指数PE为23.14，中证1000指数PE为37.64，分别处于历史60.98分位水平、历史37.45分位水平、历史29.22分位水平以及历史42.57分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于54%与80%分位水平，风险溢价率分别为7.24%与6.00%。当前IF仍然是性价比较优的品种，依然值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF与IH6月合约基差分别为41.21、26.34、8.12与6.18点，各品种近月合约基差均走弱，在现货市场回调的背景下，期货作为衍生品表现较为强势，表明现货市场下方空间有限。整体上看，市场整体持续回调且转为震荡，量能不足是制约市场走高的重要因素；板块轮动较快，半导体板块的强势成为市场资金追逐的热点，在存在资金博弈的背景下，前期热点板块或有所转弱，关注增量资金持续流入情况。
　　操作建议：
　　1、单边策略：继续持有IF、IH多单；
　　2、套利策略：配置做多IF做空IM的跨品种套利。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。