偏债转债定价的几个因素
　　归因来看，偏债转债的定价可以分为信用定价、债底定价、价格区间定价、条款预期定价等。
　　债底定价：围绕着纯债溢价率的波动，波动的规律更多跟随转债自身增量资金的流动，表现的形式是跟随股市表现、相对纯债是否有超额收益。债底定价的转债，有两个比较容易出现的风险：1）评级下调；2）信用扰动与流动性扰动。
　　信用定价：对于信用定价的品种，由于债底失效，多数依然是价格区间定价。信用问题暴露过的，且存续压力不大的品种，有一些反向赚取收益的机会。需要注意的是，对于快要到期的，偿债能力不能完全确认的，需要提前注意一些信用风险
　　价格区间定价与下修预期定价：在定价中的价格波动，有规模因素、流动性因素、条款预期等。另外，转债“牛市”的特征下，会有一部分债底定价的品种，开始切换成这类价格定价的品种。
　　偏债转债各类定价间的相互纠缠
　　价格区间定价-债底定价-价格区间定价。
　　债底定价-信用定价-债底定价。
　　从信用/债底定价-偏股定价。
　　市场策略：转债相对收益阶段
　　市场轮动加快，多数方向情绪退坡。同时，市场短期向下空间也有限，上行压力增加，这也导致波动率并不高。
　　转债向下风险不大，向上需要催化。转债短期受到权益市场情绪退坡影响，但资金底伴随着抗跌性。充分出清后，转债在中期空间较大，但需要权益强势催化。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期