策略摘要
　　近两年，中国经济内外发展分化明显，钢材消费也相应呈现出内需疲软、外需强劲的特点。其中以地产为代表的内需型消费不佳，而制造业和出口相关的外需型消费持续高位，整体钢材消费维持在10亿吨以上，并未有显著下滑。2024年1-4月，国内钢材消费依旧显得较为疲软，与此同时，钢材出口则继续维持高位。虽然近期地产政策持续出台，但建筑行业的需求难以重现往日风采。展望全年，预计钢材内弱外强的格局仍将延续。
　　核心观点
　　■市场分析
　　当前国内经济呈现内外分化格局，外需拉动了生产，而地产建筑拖累内需。4月份，工业生产增加值同比增速从4.5%上升至6.7%，社零增速从3月的3.1%回落至2.3%，生产和消费形成明显的剪刀差，其中社零一定程度上受到去年高基数的扰动。与外需紧密相关的制造业生产取得了较大提升，但汽车和建筑类行业对消费市场的拖累效应较为显著。
　　钢材生产结构呈现建材降、板材增的趋势。近两年，随着地产市场的疲软和制造业的蓬勃发展，钢材生产结构显著调整。建筑材产量因房地产需求减少而大幅下降，而制造业和出口驱动的板卷带产量持续增长，此趋势仍在持续。
　　钢材消费也明显呈现内需弱，出口强的格局。近两年，国内钢材需求疲软，而出口增长强劲。地产市场低迷是钢材消费下滑的主因，而基建和制造业需求保持稳健。当前钢材消费内弱外强的格局仍在延续，据华泰期货测算，2024年1-4月份，国内粗钢消费同比下滑738万吨，同比降幅2.3%，钢材及钢坯净出口同比增加782万吨，同比增幅29.6%。
　　展望全年，钢材消费延续内外分化的格局。预计2024年下半年，随着地产政策实施和发债提速，国内钢材消费有望实现环比增长。同时，海外消费保持韧性，对出口形成支撑。据华泰期货预计，2024年全年国内粗钢消费同比增长0.5%，达540万吨；钢材及钢坯净出口同比增长16.4%，达1428万吨。
　　对于钢材自身而言，产能相对充裕，供需矛盾并不突出，其价格波动主要受宏观预期和原料成本影响，整体呈现震荡态势。
　　■策略
　　无。
　　■关注点
　　宏观政策、海外经济、粗钢调控政策、原料供应、钢材出口等。