单边：美国通胀回落，美元指数回落，从定价端对价格形成支撑。基本面上，全球总库存增加，但国内下游逢低补库，或限制价格回落空间。
　　宏观方面，美国4月通胀降温，核心PCE同比增速持平预期，创三年新低，消费支出意外下降。中国5月制造业PMI超预期回落，非制造业继续保持扩张。国务院《节能降碳行动方案》要求从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，逐步取消各地新能源汽车购买限制。
　　微观需求方面，铜价回落带动需求，下游企业逢低适当增加原料库存。再生铜供应紧张，精废价差大幅回落。国内再生铜库存偏低且市场缺乏足够的废品拆解进行补充，加上进口亏损过大导致再生铜进口量减少，使得再生铜货源偏少。两网线缆订单缩量，线缆企业订单持续亏损，且月底前线缆企业现金流紧张，开工率回落。精铜杆企业开工率超预期下滑，但在价格回调时，企业逢低适当增加原料采购。制冷行业逐步进入消费淡季，铜管企业仅保持刚需逢低采购原料。铜板带终端订单稍有增加，铜板带企业开工率回升，且逢低增加原料库存。
　　供应方面，铜矿供应紧张但粗铜相对充裕，铜产量持稳。本周铜精矿现货加工费TC为-0.71美元/吨，冶炼厂亏损超过2600元/吨。矿山和冶炼厂6-7月份装期的标准干净矿成交TC为个位数低位，略低于此前招标结果。Antofagasta与日韩和中国冶炼厂的第一轮年中谈判结果显示，未来铜矿供应紧张可能加剧。冶炼端，铜精矿供应紧张，但是粗铜供应相对充裕，铜周度产量环比持稳。
　　供需平衡方面，国内铜社会库存增加；保税区库存减少；LME库存增加，注销仓单比例大幅回落。国内铜现货贴水，仓单库存增加明显；海外铜供应扰动增强，LME库存增加。从总库存看，国内社会库存和LME库存增加，全球总库存持续回升。
　　整体来看，美国4月通胀降温，美元指数回落，依然能够支撑市场风险情绪。基本面上，全球总库存增加，但下游和终端逢低补库，将限制国内社会库存的上升空间，价格可能在下方获得支撑。
　　风险点：美联储超预期加息，海外衰退。