单边：下游开工率依然高企，价格高位震荡。
　　逻辑：供应方面，冶炼厂增减有异，原料端依然处在偏紧格局。原生铅方面，矿端加工费仍处在低位、原料库存不充裕掣肘产能利用率。再生铅方面，铅价高位为再生铅炼厂带来较为可观的利润，当下限制供应产出的矛盾点在于废电池供应量而非盈亏水平。部分炼厂由于前期废电池补库提升开工，然而在终端替换消费淡季的背景下，市场废电池供应整体趋紧，预计中短期内持续。
　　需求方面，终端迈入消费淡季，下游蓄企开工率偏高位，补库强度依然较高。在下游企业拓宽经销商渠道、拓展市场份额的背景下，淡季阶段整体补库空间仍构成支撑，传导至铅锭供需偏紧。不过，值得关注的风险点是，元素以电池库存的形式累积在产业链中，电池环节库存总量偏高，一旦下游企业开工率下滑，电池消费淡季至铅锭补库收缩的堵点也将随即打通，重点锚定下游产能利用率的变化。
　　供需平衡方面，再生铅贴水小幅走阔抢占原生铅需求，周内铅锭社库小幅累增。短期内在下游开工率高企的背景下供应端矛盾仍然较为突出，叠加端午节前或存补库需求，短期或高位运行。后续值得锚定下游开工的变化情况，以及近期进口亏损持续收缩，关注原料铅矿与铅锭进口预期，这或将对价格上方构成显著压力。