投资建议：出口替代韧性依旧+电动化增效大势+国内地产基建政策扶持，挖机销量有望复苏，推荐具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械/中联重科、非挖业务放量的恒立液压、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力，受益标的柳工。
　　CME预计挖机内销同比增长16.8%。经CME草根调查和市场研究，预估2024年5月挖掘机销量约16200台/同比-3.6%。分区域看，内销预计7700台/同比+16.8%，环比4月的同比增幅（+13.3%）提升；外销预计8500台/同比-16.8%。因2023年工程机械行业内销持续筑底，内销基数较低，预计2024H1有望内销正增速，实现弱复苏。
　　预计2024Q3后工程机械行业实现内销复苏。2023年年底增发万亿国债项目落地，缓解地方资金压力；地产端“三大工程建设”加速布局；2024年《设备更新方案》积极推进，到2027年，工业、建筑、交通等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。2024年1-4月，中国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.0%，基建有望带动需求复苏。考虑到暑期为历年淡季，预计9、10月份开始实现复苏。
　　海外市场稳步拓展叠加低基数，下半年挖机出口有望转正。据中国海关总署统计，2023年中国工程机械出口486.6亿美元/同比+10.4%，国内工程机械企业加速出海，北美、欧洲等地区及矿山机械工程机械准入门槛高，利润水平高，持续关注具备高技术积累及海外市场突破顺利的国内整机企业。
　　风险提示：起重机、混凝土机需求不及预期，海外市场拓展不及预期。