【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、汇川技术、杭氧股份、中国中车、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、巨星科技
　　【最新关注】
　　中国通号、华通线缆、山推股份、华辰装备
　　【上周报告】
　　【三一重工】深度：迈向全球工程机械龙头：全球化打开成长空间
　　【工程机械】专题：4月挖掘机国内销量超预期；工程机械：海外与国内有望共振
　　【出口链】深度：如何把握机械出口链投资机会？
　　【振华重工】深度：全球港机龙头+海工装备领军者，受益周期向上、品类拓张、治理优化
　　【低空经济】浙江省大额补贴有望落地，有望获各级政府大力支持
　　【轨交装备】动车组首次招标数量超去年全年，景气向上
　　【宏华数科】盈利能力显著提升，员工持股计划彰显信心
　　 【核心观点】
　　周期板块——工程机械：3-4月挖掘机销量数据持续好转。行业进入内需、外需双轮驱动的甜蜜时期，具备板块性机会。
　　成长板块——1）低空经济：政策持续超预期，确定性产业趋势。2）人形机器人：由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　【工程机械】4月挖掘机国内销量超预期；海外与国内有望共振
　　1）4月挖掘机国内销量超预期：4月挖掘机销量同比增长0.3%，其中国内销量10782台，同比增长13%；出口销量同比下降13%。4月电动装载机渗透率近10%，销量940台，同比增长303%。
　　2）2024年5月17日，央行发布三条重要公告：1）首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%；2）取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；3）下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。
　　3）住建部：更新淘汰使用超过10年以上的建筑施工工程机械设备。住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》，特别提及建筑施工设备，要按照要求更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备，包括挖掘、起重、装载、混凝土搅拌、升降机、推土机等设备（车辆）。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备和智能升降机、建筑机器人等智能建造设备。江苏推动大规模设备更新和消费品以旧换新“行动方案”：有序推进装备再制造和梯次利用。提升汽车零部件、工程机械、机床、办公信息设备产品等再制造水平。预计2024年国内更新需求有望触底，进入上行周期。
　　4）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升
　　更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10年为更新周期测算，预计2024年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024年国内需求有望逐步改善。2024年1-3月房屋新开工面积、基建投资、采矿业投资累计同比增速分别为-27.8%、8.8%、18.5%。
　　出口：全球化持续推进，中国工程机械行业是全球优势产业，有望从进口替代逐步走向供应全球，海外市占率有望持续提升。2024年1-3月我国工程机械累计出口额852.91亿人民币元，同比增长7.5%。以三一重工为例，2020-2022年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：山推股份。
　　【人形机器人】全球AI浪潮中中国深度参与领域，国产厂商发展机遇大
　　5月13日，宇树发布了其最新人形机器人产品——Unitree G1人形智能体，AI化身，售价仅9.9万元起；5月14日凌晨，Open AI发布集合文本、图片、视频、语音的端到端多模态新模型GPT-4o，人形机器人情绪价值能力再进化。
　　据高工机器人产业研究所（GGII）预测，中国在人形机器人赛道的年均增速将高于全球平均水平。2024年中国人形机器人市场规模为21.58亿元，到2030年达到近380亿元，2024-2030年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.40万台左右增长至27.12万台。
　　人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持，预计2024年人形机器人行业或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、北特科技、柯力传感、恒立液压、贝斯特、双环传动、博实股份、汇川技术、禾川科技、五洲新春、华依科技等；关注：华培动力、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、安培