板块本周表现：本周（2024.05.11-2024.05.17）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为1.58%/0.32%/-0.70%，个股涨幅前五标的为西藏旅游（+11.45%） /海伦司（+9.84%）/银河娱乐（+6.97%）/澳博控股（+6.90%）/华住集团（+6.05%），跌幅前五分别为奈雪的茶（-5.35%） /西安饮食（-2.40%）/三特索道（-2.35%）/桂林旅游（-2.17%）/宋城演艺（-2.15%）。
　　免税：本周（05/10-05/16)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周-18.83%，恢复到23年5月日均吞吐量98.19%，19年5月日均吞吐量101.18%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-8.19%，恢复到23年5月日均吞吐量86.33%，19年5月日均吞吐量101.25%。近期国家出台多项房地产行业利好政策，从基本面逻辑看免税属于高端可选消费，其需求与居民财富效应高度相关，地产价格稳定有助于免税消费需求稳定，从市场情绪上看，地产股近期大幅回升，情绪或传导至高端可选消费类标的，或有利于中免股价。
　　酒店：华住24Q1营收52.78亿元/+17.8% yoy，归母净利润6.59亿元（vs 23Q1归母净利润9.9亿元），经调整EBITDA（剔除股权激励费用、公允价值&汇兑损益&出售投资的损益）14.21亿元（vs 23Q1为10.31亿元），其中境内为14.87亿元（vs 23Q1为11.29亿元），境外DH为-0.66亿元（vs23Q1为-0.98亿元），24Q1境内整体酒店RevPAR/OCC/ADR分别为216元/77.2%/280元，同比分别+3%/+1.6pct/+1%，24Q1境内新开店/关店/净新开分别为569家/148家/421家，截至24Q1末，境内已开业9684家酒店/+14.4% yoy，储备门店达3138家/环比+77家。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，边际上主要关注商旅复苏节奏。
　　景区：五一后进入旅游淡季，国内休假目的地更为丰富多元。截至6月底，去哪儿平台上国内酒店预订目的地TOP10城市是北京、上海、长沙、成都、重庆、西安、南京、广州、伊犁、杭州。其中，受热播电视剧《我的阿勒泰》拉动，新疆整体热度提高，伊犁首次在同时间段挺入前十大热门目的地城市，酒店预订量同比去年同期增长80%。此外，单身度假成为出游新方式。去哪儿数据显示，截至目前，今年独自一人在平台下单出行占比较去年同期增长了两成左右，在情侣出行、闺蜜出行、家庭出行、跟团游几种出行类型中增长最为明显。
　　餐饮：1）特海国际：公司公告已发售269.27万股美国存托股份（ADR），每股ADR相当于10股新发行普通股，定价为每股ADR 19.56美元，共募资5266.92万美元，股票代码为“HDL.O”。2）据晚点LatePost报道，霸王茶姬2023年营收突破40亿元，净利润在8-10亿元，2022年营收约为5亿元，亏损约4800万元，茶颜悦色2023年净利润约为5亿元。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注品类渗透率空间和头部企业竞争壁垒。
　　投资建议与投资标的
　　景区板块可关注三条逻辑：目前估值相对较低的，如黄山旅游(600054，买入)；分红水平高的丽江股份(002033，增持)、天目湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)；名山大川类景区九华旅游(603199，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、长白山(603099，未评级)。建议同时关注景区流量入口OTA类标的。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等