一、今年信用债负α效应显著下降
　　中债市场隐含评级下调金额进一步减少：
　　2024年前四个月，我国信用债中债市场隐含评级下调金额仅453亿，下调金额远低于过去五年（2019年-2023年）；
　　其中，50%的个券对应的发行人此前已经发生过违约，比如国美电器、宝龙实业、远洋集团；
　　行业分布来看，下调债券的行业结构和去年相似，主要是地产债和城投债；
　　新增广义违约也继续下降：
　　2024年前四个月，我国信用债发行人违约个数依然较低，首次广义违约发行人仅3个；
　　2024年前四个月，我国非金融企业信用债违约率下降至0.06%；
　　风险提示
　　内需改善动能趋弱；
　　就业修复不及预期；
　　国内货币政策大幅放松；
　　世界地缘政治矛盾加剧；
　　海外通胀韧性超预期；