投资要点
　　事件：中通快递发布2024Q1财报。一季度，公司实现收入99.6亿元，同比增长10.9%；实现调整后净利润22.2亿元，同比增长15.8%。业绩符合预期。
　　优化件量结构，业绩稳健增长。2024Q1公司实现业务量71.7亿件，同比增长13.9%；市占率达19.3%，同比下降4.1pct，市占率下降主要原因有：1）邮政局今年调整行业件量口径，增加了邮政小包，导致计算市占率时分母变大；2）公司定调高质量发展，坚持不做亏本件；3）23Q1基数较高。得益于件量结构的优化和成本效益的持续，公司盈利水平持续扩大，24Q1实现单票调整后净利润0.31元，同比增长0.01元/票。成本端，一季度单票分拣成本0.3元/票，同比下降2分；单票运输成本0.47元/票，同比下降4分。公司持续优化内部运营，数据追踪到岗到人，提高基数设施产出效益。（数据来自邮政局与公司公告）
　　战略重心转向提升服务与经营质量，迭代竞争优势。24Q1公司调整战略侧重点，把服务质量摆在首位，部署散件作为新增长点，目前发展态势良好。我们看好公司经营质量的提升，以及散件业务的前景，主要基于三个方面：1）时效端，由于业务量的强规模效应以及到边到角、直链末端等运营优化举措，公司时效具有较强的竞争力，尤其在陆运层面；2）通过退货件与一些高端产品的深耕细作，中通快递在消费者中的口碑有望持续提升；3）相较同行散单定价，中通快递具有性价比，适应当前消费情况，有机会弥补部分空缺价格带。（以上数据来自公司公告及中通快递微信公众号）
　　优质公司引领行业价值扩容，看好短期增长与长期发展。复盘中通快递过往历程，通过创新、先进的管理措施，持续引领行业价值扩容，推动数量、质量高质量增长。服务与经营质量的提升有望带动通达系进入新的台阶，实现产品分层，我们看好行业短期增长与长期发展。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持盈利预测，预计2024-2026年调整后净利润预测分别为108.73/130.90/156.69亿元，同比增长21%/20%/20%，对应PE分别为13x/11x/9x。公司持续引领行业升级，业绩确定性较高，竞争优势不断显现，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：件量增速低于预期；散件业务发展受挫；价格波动加剧。