事件：
　　2024年5月17日，国家统计局发布2024年4月经济增长数据。4月份规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。1-4月份，全国固定资产投资143401亿元，同比增长4.2%，增速环比下降0.03pct。4月份，社会消费品零售总额35699亿元，同比增长2.3%，较3月回落0.8pct。1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，跌幅较一季度拉大0.3pct。
　　事件点评
　　工业生产：外需提振推动4月生产超预期
　　24年4月，工业生产改善超预期。4月单月及两年复合生产增速均同比边际回升。目前国内需求仍处于弱复苏，当前消费信心仍然较弱，对工业生产形成一定拖累。当月生产改善主因为外需带动，出口支撑工业生产超预期表现。随着发达经济体企业补库意愿的逐步修复，新兴市场制造业景气偏强，将进一步推动工业生产复苏。
　　固投：制造业为主要支撑，基建偏弱、地产触底
　　4月固定资产投资增速小幅收窄。其中基建投资增速有所回落，但随着首批超长期特别国债发行，或将拉动基建投资新的增长；制造业投资增速小幅回落，或受到前一轮设备更新政策影响而导致结构性产能过剩，静待全球工业周期的逐步回暖。地产投资喜忧参半，5月17日一系列政策从供需两端同时解决房地产市场不振的问题，预计政策实施后房地产市场信心不振的问题将得到改善，实质性好转有待观察。
　　社零：消费意愿不振下整体低于预期
　　4月社会消费品零售总额同比增长2.3%，较3月份降低0.8个百分点，低于市场预期的3.7%。主要受到去年高基数及当前需求不足共同影响，其中餐饮收入回落明显，而商品零售增速同样有所下降。多数行业同比增速出现收窄：必选消费、建筑装潢出现较大跌幅，而汽车消费延续下降。预计5月餐饮消费或有回升，而商品零售维持下降趋势。
　　展望：地产政策持续发力，债市或维持震荡局面
　　我国经济仍处于弱修复阶段，国内需求仍显不足。近期，地产政策密集出台，包括优化存量房产、放宽限购等，以及央行下调房贷首付比例和公积金贷款利率，这些政策或将边际扭转基本面预期，但我们认为政策传导仍需时日，地产销售的量价变化才是强有力的定价指标。债券供给放量及地产政策冲击下，债市或将维持宽幅震荡。建议投资者优先配置中短端品种，等待长端回调后进行配置，把握波段机会，同时保持持仓债券的流动性。
　　风险提示：警惕稳增长政策释放不及预期，警惕海外经济金融风险。