本周产地煤价环比下跌。截至5月17日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价845.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）676.1元/吨，周环比下跌9.1元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）720.0元/吨，周环比持平。
　　内陆电煤日耗环比上升。截至5月17日，本周秦皇岛港铁路到车6405车，周环比增加6.17%；秦皇岛港口吞吐56.3万吨，周环比增加56.82%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1191.74万吨，较上周的1142.00万吨上涨49.7万吨，周环比增加4.36%。截至5月16日，内陆十七省煤炭库存较上周上升151.90万吨，周环比增加2.05%；日耗较上周上升8.90万吨/日，周环比增加3.02%；可用天数较上周持平。
　　港口动力煤价格环比持平。港口动力煤：截至5月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价852.0元/吨，周环比持平。截至5月17日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格92.3美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价105.0美元/吨，周环比下跌7.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价91.0美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨。
　　焦炭方面：焦钢博弈加剧，期货盘面大涨。产地指数：截至2024年5月17日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报1900元/吨，周环比下跌100元/吨。综合来看，本周焦炭市场弱稳运行；近期焦炭市场看跌情绪严重，焦企纷纷出货，场内库存低位运行，在利润影响下，焦企开工积极，产量攀升；钢厂方面，多数企业对原料保持按需采购，少数钢厂有控量行为，焦炭供需稍显宽松，且原料价格出现下移，影响焦炭价格下跌预期较强，不过临近周末，在利好消息的影响下，市场情绪稍有改善，后期建议关注终端需求情况及钢材价格走势。
　　焦煤方面：产地供应偏紧格局，短期煤价稳弱运行。截止5月17日，CCI山西低硫指数1953元/吨，日环比下跌43元/吨；CCI山西高硫指数1753元/吨，日环比持平；灵石肥煤指数1900元/吨，日环比持平。主产地部分煤矿因事故或其他原因停减产现象增多，区域内供应减量明显，不过近期政府鼓励煤矿提产，关注后期产量回升程度。需求方面，焦炭提降声音渐起，原料端观望情绪愈发浓重，交投氛围冷清，线上竞拍降幅继续扩大，昨日长治低硫瘦焦（A8 S0.5 G75）降至1880元/吨竞拍仍有大量流拍，煤矿坑口成交也逐步承压，报价陆续出现50-100元/吨降幅，短期看煤价或将延续稳中偏弱运行。
　　我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。供给方面，晋陕蒙三省产能利用率81.4%，环比下降1.1个百分点，供给端小幅收缩。4月份，规上工业原煤产量3.7亿吨，同比下降2.9%，降幅比3月份收窄1.3个百分点。1-4月，规上工业原煤产量14.8亿吨，同比下降3.5%；进口煤炭1.6亿吨，同比增长13.1%；总供给同比下降2%。近日，山西省山西煤炭增产消息引起市场关注，5月14日，山西省能源局组织召开全省煤矿企业安全生产和提质增效工作会议，要求正确处理安全与生产的辩证关系，既要严守安全底线，又要确保高效率生产。我们预计在一季度煤炭产量大幅下滑背景下，山西省要完成年初计划的13亿吨煤炭产量目标，后续逐步恢复生产也在预期之中。但需注意的是，晋陕蒙主产地安检力度持续高压态势，鄂尔多斯专项整治提升，山西矿山安全"回头看"，陕西省"大起底"，尤其是严格限制110%产能内组织生产，仍将直接影响产量，5-6月的煤炭产量或仍将维持负增长但降幅收窄。需求方面，内陆十七省日耗上升和沿海八省日耗下降（内陆十七省日耗较上周上升8.90万吨/日，周环比增加3.02%，沿海八省日耗较上周下降5.20万吨/日，周环比下降2.96%）。非电需求方面，化工周度耗煤较上周下降35.30万吨/日，周环比下降5.70百分点；焦炭四轮提涨连续落地后，当前焦企基本处于盈利状态，生产积极性高，部分焦企有提产行为（截至5月17日，全国高炉开工率81.5%，周环比持平）。价格方面，本周煤炭价格以震荡为主（截至5月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价852元/吨，周环比持平；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2100元/吨，周环下降100元/吨）。值得关注的是，本周解决房地产问题的“重大举措”陆续发布，除了下调最低首付比例和公积金贷款利率、取消商贷利率下限外，还有扩大“保交房”救助范围，地方收购闲置宅地和库存商品房作为保障房的“收储”政策，也被中央层面首次提及。我们预计房地产行业政策频频落地，有望支撑地产链企稳，而炼焦煤作为地产链上游资源在供给约束、需求边际向好预期下有望更受益，现阶段应当重点关注炼焦煤板块配置机遇。整体上，随着多地进入高温天气带动电厂补库，以及下游复工复产向好尤其是停缓建基建项目的复工，非电需求有望逐步改善，叠加安全监管持续约束下国内煤炭供给收缩（24年1-4月，全国原煤产量同比下降3.5%）和海外煤价持续维持高位或引发的进口煤减量，特别是现货量紧张和库存并未明