5.20-5.24资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期120亿元；（2）政府债净缴款2035亿元；（3）同业存单到期6546亿元；（4）22日是主要税种申报截止日，23-24日将迎走款高峰期，关注税期扰动。
　　5.13-5.17公开市场情况：
　　5.13-5.17，公开市场净投放0亿元。7天逆回购投放100亿元，到期100亿元，净投放0亿元，MLF投放1250亿元，到期1250亿元，净投放0亿元。
　　5.13-5.17货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行1.6bp至1.7%，DR007下行4.4bp至1.8%，R001上行1.6bp至1.8%，R007下行5.5bp至1.8%；（2）1月期CD利率下行3.6bp至1.9%，3月期CD利率下行1.9bp至2.0%，6月期CD利率下行2.6bp至2.1%，9月期CD（股份行）利率上行0.67bp至2.09%，1年期CD（股份行）下行2bp至2.08%。
　　银行间质押式回购成交额日均为59483亿元，比5.6-5.11增加4700亿元。其中，R001日均成交额43642亿元，平均占比80.7%；R007日均成交10325亿元，平均占比18.0%。上交所新质押式国债回购日均成交额为16326亿元，比5.6-5.11减少1048亿元。其中，GC001日均成交额13926亿元，占比86.0%，GC007日均成交额1781亿元，占比9.6%。
　　 5.13-5.17同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行发行总额为8347亿元，净融资额为1526亿元，对比5.6-5.10主要银行同业存单发行8249亿元，净融资额166亿元，发行规模增加，净融资额增加。国有行、1年期存单发行占比最高，分别为36%、23%，国有行、3月起、AAA级发行成功率最高，分别为100%、86%、87%。
　　各主体的发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1YCD发行利率分别变动0.3BP、0.8BP、-4.2BP、4.3BP至2.1%、2.1%、2.2%、2.2%。各期限的发行利率分化，1月期、3月期、6月期、9月期（股份行、）1年期（股份行）发行利率分别变动-4.3BP、1.1BP、0.4BP、0BP、0.3BP至1.9%、2.0%、2.1%、2.1%、2.1%。
　　主体利差方面，国有行与股份行1年期存单发行利差变动1.9BP至-0.3BP；期限利差方面，1Y-1M利差变动7.1BP至35.4BP。此外，股份行1YCD与R007的利差变动6.63BP至27.89BP，1YCD与R001的利差变动-1.11BP至33.1BP，“1YCD-1年期MLF”利差变动0.3BP至-41.71BP。
　　 5.13-5.17同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率普遍下行。股份行、国有行、农商行1年期存单收益率分别变动-0.5bp、-0.3bp、-0.2bp至2.1%、2.1%、2.2%。
　　主体利差方面，国有行与股份行1年期存单利差变动0.1bp至-1.5bp；期限利差方面，1Y-1M利差变动3.5bp至32bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差变动1.0bp至8.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差变动0.46bp至40.62bp，“1YCD-10Y国债”利差变动-0.01bp至-21.4bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。