近期地产相关政策频发，地产供需有望改善释放家装需求。自4月30日政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”后，相关地产政策陆续发布。①从供给侧采取“以旧换新”、"放松限购"等政策消化库存，据不完全统计，今年以来有超过50座城市推出支持住房“以旧换新”政策，其中包括深圳、上海两座一线城市，旨在方便居民置换住房，消化库存，高线城市如杭州、西安全面放开限购，旨在盘活存量，引导消费者改善型需求释放；②从需求侧，央行今日发布三大举措，分别是下调首付比例（首套下调至15%）、下调公积金贷款利率（自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点）、取消首套和二套房贷利率下限。地产相关政策不断发力，稳地产决心较强，未来仍有望继续改善，进而释放消费者刚需及改善型需求，稳定家装需求大盘。
　　地产数据待修复叠加Q2高基数家居板块估值跌至低位，近期在地产政策博弈情绪中板块估值低位修复。由于当前地产基本面数据仍承压，叠加23Q1购房及装修需求疫后积压释放后带来Q2的高基数，市场对家居板块短中期的业绩均有较大担忧，板块估值下行。随着近期的地产政策发力，板块估值向上修复，但仍处于低位，预计短期估值修复仍可持续。
　　存量时代即将来临，博弈情绪下优选低估龙头+格局优化+品类渗透三条主线。随着地产及人口红利的消失，我国新房装修预计长期承压，但存量更新的需求将逐步释放，无需对家装需求的整体大盘过分悲观，且龙头企业服务客户数份额仍有较大增长空间。
　　（1）低估龙头：随着板块估值的下行，龙头基本未享受过多估值溢价，但其经营稳健性、抗风险能力以及产业链扩张能力更强，因此优选低估龙头【欧派家居】（组织架构影响尾声+零售大家居破局）【顾家家居】（内销高潜品类增长+一体化整家加速融合）【索菲亚】（轻装上阵+品类渠道扩张增长确定性较强）【志邦家居】（团队积极市场拓展仍有空间）【慕思股份】（高端床垫龙头，更易受益于存量更新）。
　　（2）格局优化：需求承压的背景下，建议关注格局优化、具备市场份额提升逻辑的安全门龙头【王力安防】以及木门龙头【江山欧派】。
　　（3）品类渗透：单品类具备渗透空间的相关标的值得长期关注，如智能马桶自主品牌快速增长的【瑞尔特】以及功能沙发龙头【敏华控股】。
　　风险提示：政策进展不及预期，市场竞争加剧，业务拓展不及预期，原材料大幅波动。