季报重点内容:
　　财务业绩情况
　　集团在2024Q1的调整营业额，包括Weda Bay按比例贡献在内，达到了7.61亿欧元，下降了19%（在固定范围和汇率下为-22%，货币效应为+2%）。这主要反映了在低迷的市场环境下，特别是锰和镍的不利价格影响（下降了24%）。销量影响几乎为中性（+2%），因锰和矿砂活动销量增长而产生的积极影响在很大程度上被SLN销量大幅下降所抵消。
　　与2023Q1相比，本季度投入成本有所下降。与2023Q1相比，冶金焦和超低磷焦炭（来自哥伦比亚）的价格分别下降了约20%和30%。另一方面，与2023Q1相比，海运费价格有所上涨（从加蓬出口到中国的锰矿石大约+22%）。
　　锰业务
　　2024Q1，锰业务营业额增加2%，达到4.48亿欧元：锰矿石业务的销售额增长了22%，达到了2.54亿欧元，这是由于外部销量的增加（受到非经常性物流事件的影响较2023Q1增长了27%）。
　　锰合金业务的销售额下降了16%，降至1.93亿欧元，这主要是由于价格大幅下跌（欧洲指数下跌5%至25%），部分抵消了销量增加（增长了7%）所带来的影响。
　　1)市场趋势和价格
　　作为锰的主要最终产品，全球碳钢的产量在2024Q1几乎持平（+0.6%），为479万吨。
　　占全球钢铁产量一半以上的中国的钢铁产量下降了2%，而世界其他地区的钢铁产量增长了4%。北美和欧洲的产量略有下降（分别为-1%和-2%），而印度的产量继续增长（为+10%）。
　　在本季度，锰矿石消耗量保持稳定，为510万吨；全球供应下降了7%，至490万吨。巴西的产量大幅下降（-74%），主要反映了非法矿山关闭以及不利价格因素，加蓬的产量也下降了（-9%），尽管Comilog产量增加。南非是唯一一个在本季度产量增加的地区（+12%）。澳大利亚的产量也受到了三月份“梅根”飓风的影响，这将在未来几个月严重影响高品位矿石的全球供应。
　　在这种情况下，2024Q1的整体矿石供需平衡均为赤字。截至3月底，中国港口矿石库存略低至580万吨，相当于10周的消费量。第一季度矿石产量的下降预计将影响到第二季度的港口库存。
　　锰矿石价格指数（CIF中国，44%）本季度平均价格为4.3美元/吨度，较2023年第一季度下降了21%，但与2023年第四季度相比略微上升。
　　与2023Q1的高价格指数相比，欧洲精炼合金的价格指数（MC铁锰矿）在2024Q1下降了21%（均价为1419欧元/吨），标准合金（硅锰矿）的价格指数也下降了5%（至1097欧元/吨）。然而，由于红海的海上运输危机导致亚洲的交货延迟，供应紧张的因素支撑了2023年第四季度的指数大幅上涨。
　　2)业务
　　在加蓬，Moanda矿山的矿石产量达到了190万吨，创下了第一季度的历史纪录，较2023Q1增长了76%，而2023Q1因2022年底的山体滑坡受到了影响。在季度内，通过进行铁路线维护工程，以增加Transgabonese铁路的运输能力，转运的矿石量和外部销售的矿石量也同比增长了（分别增长了21%和27%），达到了160万吨和150万吨。
　　锰矿石业务的离岸现金成本在本季度平均为2.4美元/吨度，较2023Q1下降了14%。这种变化主要反映了销量增加所带来的积极影响。
　　受大宗海运市场紧缩的推动，每吨海运成本较2023Q1增加了24%，至1.1美元/吨度。
　　合金生产在2024Q1达到了15.4万吨（较2023Q1增长了2%）。销售量达到了14.9万吨（较2023Q1低水平增长了7%），期间混合比例更为有利。
　　2024Q1，合金产品的利润率有所下降，主要是由于销售价格的持续下降（欧洲比美国更显著）。
　　3)展望
　　预计2024年全球碳钢产量将略有增长。由于印度政府对基础设施和汽车行业持续强劲增长的投资，预计只有印度的钢铁产量将继续大幅增长。
　　鉴于中国锰合金库存，全球对锰矿的需求可能会略有下降。另一方面，由于来自澳大利亚的高品位锰矿出口的长期停止，预计矿石供应将大幅下降。
　　目前市场共识预计与2023年相比，锰矿石价格指数（CIF中国，44%）的平均下降约为3%，即2024年约为4.7美元/吨度，预计上半年将低于下半年。这个水平不考虑最近的价格反弹（目前约为5.0美元/吨度），这在2024年应该会显著增加。
　　预计全球对合金的需求预计将相对稳定，而供应可能再次呈上升趋势，尤其是在欧洲，鉴于2月份以来电力现货价格的强劲下跌，这可能在短期内对价格构成压力。
　　锰合金在2024Q1反弹后，特别是考虑到红海的冲突（也影响了物流成本），销售价格可能在未来几个月恢复正常，而不一定达到2023年第四季度的极低水平。然而，最近锰矿价格的反弹也可能导致合金生产商寻求将这一关键原材料的成本增长转嫁到其销售价格中。
　　在加蓬，2024年的年运输矿石量预计在700万吨至770万吨之间。锰矿生产将根据运输情况进行调整，以限制矿山的库存。
　　预计今年锰合金的产量将达到70万吨左右，并可能根据市场情况进行调整。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）全球锂盐供给超预期；
　　3）锡下游焊料等需求不及预期；
　　4）缅