疫情结束红利之年，2023年消费者服务业绩大幅反弹。2023年为疫情结束后消费爆发式反弹的红利之年，旅游消费等服务类消费大幅反弹。根据文旅部数据，2023年国内出游人次48.91亿，同比增长93.3%，国内游客出游总花费4.91万亿元，同比增长140.3%。旅游消费同比大幅增长，带动2023年中信消费者服务行业实现营业总收入2326.1亿元，同比增长25.4%；实现归属于母公司股东的净利润114.7亿元，同比增长441.5%。2024年一季度，疫情积攒的出游需求已基本释放，整体业绩同比仅微增。消费者服务行业2024Q1实现营业总收入597.2亿元，同比增长6.8%，实现归母净利润37.51亿元，同比增长5.1%。
　　2023年中信消费者服务行业细分板块均实现盈利。2023，中信消费者服务行业细分板块均实现盈利。景区、旅游服务、酒店、餐饮等板块归母净利润录得翻倍增长。其中，旅游服务和酒店板块表现最为亮眼。2024年第一季度，消费者服务行业细分板块业绩走势分化。旅游服务板块营收业绩保持高增，旅游零售板块收入同比有所下滑但业绩同比持平，人力资源服务板块受招聘需求下降影响在营收增长的同时出现净利润下滑。
　　投资策略：消费者服务行业2023年营收和净利润均实现大幅度反弹，主要系2023年防疫措施全面取消，积攒三年的出游消费需求集中爆发，带动板块业绩增长。细分板块业绩增速分化较大，景区、酒店、旅游服务等受疫情影响较大的板块实现营收业绩翻倍增长，人力资源服务板块顺周期属性影响下需静待招聘需求恢复，旅游零售板块短期内受到出入境游分流影响压制海南客流。根据中国旅游研究院数据，2024年五一全国国内旅游出游合计2.95亿人次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期增长13.5%。2024年五一旅游客流增长保持强劲，预计2024全年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别超过60亿人次和6万亿元，入出境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次、1070亿美元。建议关注名山大川等景区类上市公司；在下沉市场提前布局的酒店集团；受国内游增长和出入境游复苏利好的旅游服务类公司；若国内经济数据改善，可适当关注顺周期的人力资源服务类公司招聘需求回暖。（1）景区：宋城演艺（300144）、长白山（603099）、祥源文旅（600576）；（2）旅游服务：众信旅游（002707）等；（3）酒店：首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等；（4）餐饮：同庆楼（605108）；（5）旅游零售：中国中免（601888）等；（6）人力资源服务：北京人力（600861）、科锐国际（300662）等。
　　风险提示：行业政策不确定性，自然灾害，行业竞争加剧风险，需求偏好变化风险等。