观点摘要
　　印度、泰国23/24榨季减产不及预期，巴西4月上半月数据表明产糖旺盛，4月下半月继续增产可能性较大。机构对2024/25榨季印度、泰国的预期都是大幅增产，食糖在大方向已进入熊市周期。
　　4月暴跌后，糖价进入调整期，低价开始吸引全球的买盘介入。眼前可能存在的利多因素有印度干燥的天气以及巴西可能出现的变故。印度不出口则其影响有限，现在巴西是全球主供糖源，一旦有变化，利多边际效力巨大。
　　4月底结束的南宁糖会上有预期下榨季国内食糖产量将达到1100-1200万吨，压力巨大。近期原糖下跌后，内外价差有所扩大，配额外原糖进口加工亏损接近零值，部分加工企业开始采购，后期加工糖供给会有所增加。不过，好在海关新政下，糖浆预混粉将受到管束。
　　中长期糖市预期偏空，易跌难涨，短期是否有反弹看原糖节奏。