观点摘要
　　成本端，OPEC将尽可能收缩原油供应，美国虽然自身短期增产空间有限，但在油价过高时也将通过伊朗委内等国来向市场释放供应。需求端，欧美炼厂陆续结束检修，美国夏季出行旺季也即将到来。预计2季度中下旬开始全球原油库存将开始回落，供需平衡将逐步改善。中东地缘局势存在一定缓和迹象，若后期巴以巴以能够达成某种形式的停火协议，从而进一步释放地缘溢价，则相对而言会成为多头比较好的入场时间点。
　　沥青供应端，5月我国沥青排产量在199万吨，环比下降5万吨，同比减少63万吨，降幅24%。受高成本、负利润的影响，炼厂沥青供应水平仍处于相对低位。美国政府正式宣布将重新对委内瑞拉油气行业展开制裁，制裁恢复后，委油贸易格局将再度恢复，美国、印度等买家对委内瑞拉原料的采购将大幅回落，委内瑞拉原油贴水有望下探，利好没有配额的炼厂的生产利润，在这种情况下将有部分没有配额的炼厂恢复沥青生产，但考虑到设备重启的周期以及船期，预计产量的释放主要集中在下半年。
　　需求端，5月上旬我国江南华南地区降雨仍然偏多，中东部有大范围降雨过程。道路方向沥青需求表现较差，尤其是南方地区持续的降雨天气，导致沥青需求释放有限。今年沥青需求整体低于往年同期，从十四五道路项目施工进度来看，今年也没有加大施工规模的动力。中长期来看，化债仍是目前监管部门的关注重点，道路施工等基建项目的审批将明显趋严，2024年沥青的主要需求来源道路施工领域的增量将受到较大拖累。
　　总体来看，炼厂沥青利润仍为五年同期最低，生产意愿不强，需求端受到天气和资金等因素影响，今年表观消费低于23年同期，但从季节性角度来看，后期需求存在一定回升空间。预计沥青可能受到成本支撑中枢小幅上行。