事件：公司发布2024年4月产销快报：4月实现销量9.5万辆，同环比+2%/-5%，其中新能源汽车销量2.2万辆，同环比+51%/+3%；海外销售3.6万辆，同环比+66%/+1%。1-4月累计实现销量37.0万辆，同比+18%，其中新能源汽车累计销量8.2万辆，同比+91%，销量占比22%，同比+8.4pcts；海外累计销售12.9万辆，同比+75%，销量占比35%，同比+11.3pcts。
　　坦克&魏牌延续高增，高端品类持续发力。4月，长城汽车高端化全面提速，20万元以上车型销量2.6万辆，同比+98%，占比达27%。分品牌来看：1）哈弗：4月实现销量4.7万辆，同环比-10%/-13%；1-4月累计销量20万辆，同比+15%，保持稳健增长。4月2024款哈弗猛龙焕新上市，新一代哈弗H6、H9北京车展开启全球首秀，外观、动力、智能等全面进阶。2）魏牌：4月实现销量0.4万辆，同环比+88%/+24%；1-4月累计销量1.4万辆，同比+143%。蓝山智驾版亮相北京车展，全场景无图NOA正式上车。3）坦克：4月销量2.0万辆，同环比+88%/+8%；1-4月累计销量7.0万辆，同比+98%，连续40个月硬派越野市占率超50%，坦克700Hi4-T、坦克300 Hi4-T等新车型集中上市，持续带动销量高增。4）欧拉：4月销量0.5万辆，同环比-47%/-22%；1-4月累计销量2.0万辆，同比-26%。A级、C级等多款新车型年内集中上市，全球化产品实现A0到C级全覆盖。5）皮卡：4月销量1.8万辆，同环比-3%/+3%；1-4月累计销量6.2万辆，同比-9%。
　　海外销量再创历史新高，生态出海聚焦“国际新四化”。长城汽车打造“整车制造+供应链体系”出海模式，聚焦产能在地化、经营本土化、品牌跨文化和供应链安全化。目前已在泰国、巴西、俄罗斯建设本土化工厂，五大品牌全面实现出海，预计2024年销量冲刺50万辆。
　　投资建议：新能源越野+生态出海，打造公司成长新动能。我们预计2024-2026年营收2386/2868/3297亿元，同比+38%/+20%/+15%，归母净利润132/156/173亿元，同比+88%/+18%/+11%。维持“买入”评级。
　　风险提示：新一轮车市价格战；新车型销量不及预期；宏观经济因素。