最新FOMC声明使得市场对于联储超预期紧缩的担忧得到缓解，而A股一季报整体表现仍呈现“磨底”特征，在2023Q2业绩低基数衬托下，全A非金融业绩增速即可在中报转正
　　海外流动性紧缩担忧缓和，国内财政发力有望加速。假期联储5月FOMC纪要及美国非农数据使得市场降息预期再度出现变化，相较于此前不断推后的降息预期，市场对于联储超预期紧缩的担忧得到缓解。美元流动性的边际缓和有望持续为此前低配的新兴市场资产带来利好，预计未来一段时间A股海外流动性冲击将得到明显缓和。4月PMI数据强于季节性均值，生产强度恢复是支撑4月PMI强于季节性的主因。年初至今外需相关行业景气明显偏强，部分行业已经率先步入补库周期，相较之下，内需相关行业仍有待政策进一步发力。4月政治局会议召开，本次会议把改革摆在更加突出位置，依旧强调积极的财政政策，并特别指出了“及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，预计未来一段时间财政端发力将会提速，有望迎来特别国债发行高峰。
　　“中国交易”重新回归背后的盈利因素。截至五一假期前，两市2023年年报及2024年一季报披露完成，一季报整体表现仍呈现“磨底”特征，而中国A股及港股市场近期明显走强，全球视角下的“中国交易”重启。除了“政策面”、“资金面”、“预期面”等这些方面外，我们认为对二季度A股业绩增速的交易亦是背后原因之一。进入2024年，吸取2023年经验及结合2024年4月30日召开的政治局会议通稿内容表述来看，宏观政策整体仍强调靠前发力，基于一季度实际GDP增速较高而担忧宏观政策预期减弱的假设可以得到一定程度减弱，考虑大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的效果显现，中性假设2024Q2单季度业绩环比增速修复至近年平均20%水平，在2023Q2业绩低基数衬托下，全A非金融业绩增速即可在中报转正，2024Q2将迎来年内盈利高点，且为本轮盈利磨底阶段同比增速修复斜率最高的季度窗口，若后续宏观政策力度及价格因素有明显提振，全年业绩进一步正增仍值得期待。
　　五一假期首日全社会跨区域人员流动量处于高位，为2019年的130%，具体来看，公路、民航客运量较2023年同期有一定增长，水运则有较为明显的收缩。“五一”假期机酒消费呈现“量增价减”态势，机票酒店价格均有一定下滑，主要原因或是供给较为充足而需求相对平稳。“出境游”与“县城游”成为2024年“五一”假期旅游热点趋势。“五一”档前三日票房10.64亿元，相较2023年整体持平，约为2019年同期的80%。
　　风险提示：宏观经济波动超预期；上市公司二季报不达预期。