本周观点：
　　国九条配套政策落地，证券>银行>保险。公募降佣标准明确，平均佣金率万分之2.62。证监会、沪深交易所落实国九条相关业务规则，正式稿整体延续征求意见稿要求，突出强监管、防风险、促发展。私募基金参与DMA和雪球产品的杠杆要求进一步明确，促进规范发展。24Q1上市银行营收/利润同比-1.7%/-0.6%，利润增速转负。Q1贷款平稳增长，重点领域投放提速。一季度寿险NBV同比增长强劲，我们认为低利率环境下，对寿险增长不必悲观。NBV margin亦同比改善，有助于应对利差损风险。
　　子行业观点
　　1）证券：公募降佣标准明确，平均佣金率万分之2.62。证监会、沪深交易所落实国九条相关业务规则，正式稿整体延续征求意见稿要求，突出强监管、防风险、促发展。私募基金参与DMA和雪球产品的杠杆要求进一步明确，促进规范发展。把握来自政策驱动下的板块结构性机会。2）银行：24Q1上市银行营收、利润增速同比-1.7%、-0.6%，利润增速转负。一季度贷款平稳增长，重点领域投放提速，涉房信贷增长放缓。政治局会议召开，强调持续防范化解重点领域风险。政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。3）保险：一季度寿险NBV同比增长强劲，我们认为低利率环境下对寿险增长不必悲观。NBV margin亦同比改善，有助于应对利差损风险。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐优质央企券商中国银河，及特色区域券商。
　　2）银行：推荐低估值国有大行，优质中小行，如南京，以及招行。
　　3）保险：建议配置优质龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。