策略摘要
　　中性。5月上旬涨价函目前已经大致兑现，关注5月中旬涨价落地情况。4月中旬，主要班轮公司调涨5月1日后报价，马士基上海-鹿特丹4月29日后船期报价为2900美元/TEU以及4500美元/FEU；CMA 5月上旬船期线上报价调涨至2255美元/TEU以及4085美元/TEU；MSC5月份船期报价上涨至2420美元/TEU以及4040美元/FEU。5月初涨价目前已经大致兑现，SCFI上海-欧洲最新报价上涨16.69%至2300 $/TEU，TCI（天津-欧洲）周度上涨19.72%。4月底班轮公司再度发布涨价函，CMA5月15日后船期报价涨至2700/5000，赫伯罗特5月15日后船期报价涨至2150/4100（未包含PSS），马士基5月13日后船期报价涨至2525/4900（不包括码头处理费及任何其他适用的附加费）。
　　关注巴以和谈对远月合约的影响。美国正积极推动巴以停火，一名哈马斯官员表示，哈马斯代表团计划在周一对以色列的最新停火计划做出回应。关注巴以和谈最新进展，若和谈顺利且胡塞武装最终不在袭击通过红海的集装箱船，远期合约的供需基本面将发生重大变化。
　　4月份迎来集运指数欧线期货的首次交割，4月29日，集运指数（欧线）期货首个合约EC2404顺利完成交割，交割结算价2152.8点，交割量1640手，交割金额1.77亿元。至此，集运指数（欧线）期货走完挂牌上市、交易、结算、交割等完整流程，为更好服务实体经济奠定了坚实基础。
　　昨日盘面波动较大，资金博弈以及地缘端事件造成盘面扰动，远月合约纷纷跌停。我们认为近月合约EC2406以及EC2408短期支撑相对较强，5月中旬涨价若落地，SCFIS或超3100点，目前EC2406合约仍处贴水状态，可持续关注。套利层面可关注EC2408与EC2410合约正套。正常年份10月份价格均值低于8月份20%-30%之间，8月合约属于旺季合约，旺季合约目前仍存挺价预期，支撑仍在，10月份合约为淡季合约；运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不确定性会放大远月合约的波动。
　　核心观点
　　■市场分析
　　截至2024年4月29日，集运期货所有合约持仓68100手，较前一日减少4759手，单日成交111558手，较前一日增加13692手。EC2404合约日度上涨0.01%，EC2406合约日度下跌6.61%，EC2408合约日度下跌13.50%，EC2410合约日度下跌16.86%，
　　EC2412合约日度下跌15.35%（注：均以前一日收盘价进行核算）。4月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨16.69%至2300 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）上涨13.45%至3602 $/FEU。4月29日公布的SCFIS收于2175.94点，周度环比上涨1.92%。
　　集装箱船舶绕行结构继续维持。经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，4月27号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.43艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约1.39万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为4.71艘，日度经过集装箱船舶数量约1.3万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为21.86艘，前期日度通过中枢约在6-7艘之间。
　　持续关注巴以和谈进展。美国国务卿布林肯周一开始在中东举行会议，他将加大努力确保加沙停火，这可能是说服以色列取消对拉法大规模进攻的最后机会。白宫上周日说，以色列已经同意听取它的关切。法新社报道称，一名哈马斯官员表示，哈马斯代表团计划在周一对以色列的最新停火计划做出回应。在加沙冲突接近七个月的时刻，这又给人们带来了一线希望。埃及也正在加紧斡旋努力，以确保以色列和哈马斯之间达成协议，以停火换取释放人质，但是双方的分歧仍然很大。
　　5月上旬供给端对运价有一定支撑。容易船期高频的运力供给数据显示，上海-北欧WEEK19实际运力为16.4万TEU，占计划运力比重为64%左右，相对较低。
　　船舶交付端，2024年至今，共计交付集装箱船舶151艘（共计97.07万TEU），其中12000-16999TEU船舶交付36艘（共计53.69万TEU），17000+TEU船舶交付3艘（共计72036TEU），4月下旬一艘24188TEU集装箱船舶顺利交付。5-6月份预计交付船舶数量较多，12000-16999TEU船舶预计交付19艘（共计27.7万TEU），17000+TEU船舶交付4艘（共计9.57万TEU）。
　　风险
　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航