哑铃策略的逻辑
　　当前市场投资流行所谓的哑铃策略。哑铃策略是指在投资资产的配置上，一是超配具有稳定现金流的红利板块，二是超配高端科技板块。
　　哑铃策略中的超配科技依赖于当前AI技术的发展；
　　红利板块则依赖于以下三个特性：
　　一是红利资产供给的稀缺性，所在领域具有一定的护城河，供给具有稀缺性，竞争格局好；
　　二是分红高，经营业绩比较稳定，有充足的现金流用于分红；
　　三是需求稳定，供给的产品很多都是刚需或者产品竞争力很强，受到消费者青睐。
　　哑铃策略或向核心资产切换
　　我们认为对于核心资产来讲，红利策略的逻辑也都成立，哑铃策略或向核心资产切换。
　　第一，核心资产具备供给的稀缺性和需求的稳定性。核心资产自身具有很深的护城河，自然使得供给具有稀缺性，如贵州茅台的品牌认可度，宁德时代在电池技术领域的领先，互联网平台在规模和流量方面的优势。核心资产供给的稀缺性也使得需求端具有稳定性。
　　第二，核心资产的分红都比较高。部分核心资产本身分红率较高，随着监管鼓励上市公司加强回购和分红，核心资产公司本身经营业绩优秀，有更多的现金用于分红，分红有望提高。
　　第三，当前经济至少处于企稳修复状态，核心资产或率先受益。核心资产作为中国最优质的一批公司，上涨并不依赖于经济的大幅上行，只要经济企稳回升，核心资产能够率先受益。
　　第四，历史上，A股核心资产行情和北向资金的流入呈现明显的正相关关系，或与外资对核心资产配置偏好有关；近期北向资金大幅流入A股，4月26日净流入224.49亿元，创单日历史新高，或为核心资产带来增量资金。
　　建议关注核心资产相关转债标的
　　基于经济持续复苏，核心资产具有供给稀缺、需求稳定、分红高的特点，北向资金加速流入带来增量资金，我们看好核心资产相关转债，重点关注茅指数、宁指数、恒生科技指数等转债标的。
　　风险提示：政策变化超预期、经济修复不及预期。