核心要点：
　　市场行情：上周磁材板块下跌，但仍小幅跑赢基准指数，板块估值小幅回落
　　上周磁材板块下跌，周跌幅为2.31%，但仍小幅跑赢基准（沪深300）0.26pct。板块估值（市盈率TTM）周回落0.53x至25.05x，当前估值历史分位数为16.8%，仍处于历史偏低水平。
　　上周稀土精矿市场价格受下游稀土产品价格坚挺支撑普遍上调，但北方稀土下调2024年第二季度精矿关联交易价格
　　轻稀土矿方面，上周国内碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进口独居石矿及美国矿价格周环比分别上调5%、28.57%、50%、5.8%和12.5%至2.1万元/吨、1.8万元/吨、1.2万元/吨、3.65万元/吨和1.8万元/吨。中重稀土矿方面，上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿均价周环比分别上涨7.1%和8.57%至18.1万元/吨和19万元/吨。4月9日北方稀土公告2024年第二季度关联交易精矿价格调整为不含税16792元/吨（干量，REO=50%），环比一季度下降19.02%。
　　上周镨钕价格冲高回落，重稀土氧化镝涨后回调、镝铁持续上行，铽价延续上行，钆铁稳步上涨、钬铁价格强势。钴现货价继续小幅下跌，硼铁价格持稳，铌铁及金属镓价格上涨，烧结钕铁硼毛坯价格走平
　　镨钕：上周镨钕价格冲高回落，全国氧化镨钕均价周环比上涨2.94%至38.5万元/吨；镨钕金属均价周环比上涨3.24%至47.8万元/吨。节后归来，镨钕市场延续涨势，快速拉涨后出现冲高回落。市场出货增加，贸易商对锁订单采购，分离企业出货压力不大，且现货数量有限，低价出货意向薄弱，大厂积极跟进补货，市场偏强。金属市场随原料端波动为主，成本端支撑坚挺，下游磁材企业多以观望市场为主，拿货较为谨慎，金属整体成交量有限。
　　重稀土：上周氧化镝涨后回调，镝铁价格持续上行。全国氧化镝和镝铁均价分别至2000元/公斤和1970元/公斤，周环比分别上涨3.36%和6.49%。周初镝市场活跃，报价居高，下游刚需补货，低价现货报出后市场心态转弱，贸易商出货增加。同期铽价延续大涨，全国氧化铽均价周环比涨6.38%至6250元/公斤，金属铽均价周环比上涨6.21%至7700元/公斤。周初氧化铽价格居高，下游询单减少，大厂报价坚挺，低价不出货，贸易商心态不足，出货变现。下游磁材询单一般，按需补货，金属厂报价上调，低价现货难寻，成交价格坚挺。上周钆铁合金国内均价周环比涨1.76%至17.3万元/吨，同期国内钬铁合金价格周环比继续大涨7.93%至49万元/吨。
　　其他原料：上周长江有色钴现货价格续跌0.88%至22.4万元/吨，硼铁(18%)价格持稳于2.37万元/吨，铌铁市场均价周环比上涨1.49%至27.25万元/吨，金属镓(99.99%)价格周环比上涨2.33%至2200元/公斤。
　　烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格走平，毛坯烧结钕铁硼N35全国均价持平于154.5元/公斤，H35均价持平于226.5元/公斤。
　　投资建议
　　稀土永磁板块，上周稀土产业链价格延续上涨态势，叠加2024年3月份PMI数据超预期，暗示后续制造业相关需求景气回升有望对行业基本面形成支撑。维持中长期逻辑不变，当前估值历史底部反映悲观预期，具备较高安全边际；2024年板块阶段性错配风险不改长期供需均衡趋势，随着政策刺激逐步落地中期传统领域需求亦有望迎来改善；2023Q3板块业绩环比大增，同比边际大幅改善，2023年报显示板块扣非净利润同比跌幅继续收窄，板块业绩增速逐步边际改善，考虑业绩高基数效应减弱且2024年上半年对应业绩同比较低基数，板块盈利增速底部或已现，等待持续改善的确认。我们认为板块短期底部支撑将随基本面改善而逐渐增强，中长期具备配置价值。维持板块“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。