策略摘要
　　铅精矿供应紧张，但考虑到4-5月传统消费淡季背景下铅蓄电池企业刚需采购为主，需求表现或趋弱，需关注下游淡季预期兑现程度及开工情况，且海外库存压力仍存，短期建议高抛低吸为主。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-39.03美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为40元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-200元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-150元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日持平为100元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-200元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9725元/吨，废白壳较前一交易日持平为9075元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9600元/吨。
　　期货方面：4月11日沪铅主力合约开于16800元/吨，收于16685元/吨，较前一交易日收平，全天交易日成交57956手，较前一交易日增加11451手，全天交易日持仓33069手，较前一交易日减少11712手，日内价格震荡，最高点达到16835元/吨，最低点达到16620元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16690元/吨，收于16645元/吨，较昨日午后收盘跌35元/吨，夜间震荡。
　　近日铅锭社会库存累积，现货市场成交较为清淡。原生铅方面，河南及湖南地区此前检修减产的冶炼厂暂未恢复，且两家冶炼厂提及4月检修，预计4月河南地区原生铅产量或将环比下滑约1.2万吨，同比或将下滑超3万吨。再生铅方面，因炼厂检修结束，4月产量预计环比增约3万吨。消费方面，考虑到4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。
　　库存方面：截至4月11日，SMM铅锭库存总量为6.25万吨，较上周同期增加0.97万吨。截止4月11日，LME铅库存为271525吨，较上一交易日持平。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧