棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约16210元/吨，较前日下跌70元/吨，跌幅0.43%。持仓量284087手，仓单数14028张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16903元/吨，较前日上涨8元/吨，现货基差CF05+690，较前日上涨70。全国均价17212元/吨，较前日上涨15元/吨。现货基差CF05+1000，较前日上涨80。
　　近期市场资讯，3月越南棉花进口量12.8万吨，环比（9.7万吨）增加31.5%，同比（9.6万吨）增加34.1%，。从当月主要进口来源国情况看，巴西位居榜首，进口量为4.2万吨，占比在33.1%；美棉（3.7万吨）排在第二，占比在29.0%；印棉（1.9万吨），占比14.7%。2023/24年度（2023.8-2024.3），越南累计进口棉花95.1万吨，同比（89.0万吨）增加6.8%，本年度前8个月累计进口棉花中，澳棉进口总量占累计总量比重最高，为40.0%。
　　昨日郑棉期价震荡收跌。假期外盘延续跌势，一方面宏观上美元持续走强，对美棉价格施压；另一方面，资金多头持仓持续回落，获利了结情况继续增加。但是美棉库存偏紧的状态暂时没有被打破，短期还不太具备持续下跌的驱动。当前国内棉花供应相对充足，重点关注“金三银四”需求复苏的情况。节后下游试探性上调纱价，但成交较少，新订单也没有看到明显的下达，棉纱累库继续增加，坯布端开机率有所下滑，市场呈现高预期弱现实。另外，现在轧花厂的销售进度仍偏慢，继续上涨也存在较强的套保压力。短期来看，国内供应宽松而旺季需求不及预期，但当前棉纱累库压力尚可，“银四”仍有期待，近期需求有所好转，叠加外盘表现偏强，国内棉价大跌的可能性也较小，短期预计继续偏强震荡。中长期继续关注新棉种植面积以及天气影响等。
　　策略
　　中性偏多
　　风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约6300元/吨，较前一日上涨168元/吨，涨幅2.74%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6400元/吨，较前一日上涨150元/吨，现货基差sp05+100，较前一日下跌20。山东地区“月亮”针叶浆6400元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp05+100，较前一日下跌70。山东地区“马牌”针叶浆6400元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp05+100，较前一日下跌70。山东地区“北木”针叶浆现货价格6450元/吨，较前一日上涨100/吨，现货基差sp05+150，较前一日下跌70。
　　近期市场资讯，截止2024年4月11日，中国纸浆主流港口样本库存量为187.4万吨，较上期上涨4.1万吨，环比上涨2.2%，库存量在连续六周呈现去库后转为累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的趋势，港上出货速度较上周期下降，基本维持1.2万吨/天左右，港上整体库存量呈现累库走势。本周期常熟港库存量呈现小幅累库的走势，出货数量较上周期有所下降，周期内累计出货超过8万吨。
　　纸浆期价昨日强势上涨。供应方面，芬兰罢工事件导致港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，目前歇工时间有所延长，不确定性增加，供应扰动持续。国际浆厂促涨情绪较强，最新一轮针叶浆和阔叶浆外盘报价均有所提涨，进一步支撑国内进口木浆现货价格走强。虽然1-2月我国木浆进口量同比仍偏高，但主要市场发运至中国数量环比有所减少。欧洲港口库存持续去库，今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期，国内进口压力或将得到一定缓解。需求方面，下游处于招标订单旺季，随着成本支撑走强，下游成品纸提涨陆续落地。不过进入4月份，下游原纸需求量开始放缓，恐拖累纸浆价格高位放量。整体来看，在供应扰动下，外盘价格仍有看涨预期，前期的上涨驱动目前来看仍然存在，国内纸浆市场短期预计延续偏强震荡。
　　策略
　　中性偏多
　　风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6565元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅0.15%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6650元/吨，较前一日下跌30元/吨，现货基差SR05+90，较前一日下跌20。云南昆明地区白糖现货成交价6520元/吨，较前一日下跌20元/吨。现货基差SR05-50，较前一日下跌10。
　　近期市场资讯，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为72艘，此前一周为50艘。港口等待装运的食糖数量为265.1万吨，此前一周为180.68万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为260.15万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为201.91万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为39.3万吨。
　　昨日白糖期价窄幅波动。国际方面，巴西23/24榨季压榨基本结束，印度和泰国产量均高于此前预期。23/24榨季供需格局逐渐转为宽松，当前巴西出口顺畅，发运量维持高位，印度短期预计延续出口禁令。当前旧榨季各主产国产量基本清晰，市场焦点转向新的榨季。对于24/25榨季，巴西中南部已经开始新榨季生产，制糖比预